Félelem és nyereségvágy hajtja a brókert

2011.08.14. 12:09
Érhet egy cég, mondjuk az OTP, egyik napról a másikra, pontosabban szerdáról csütörtökre 12 százalékkal kevesebbet? Aztán csütörtökről péntekre 7 százalékkal többet? A pánikban nem a cégek értékelése mozgatja az árfolyamokat, hanem egy sor olyan dolog is, aminek semmi köze a közgazdasági mérlegeléshez.

Az utóbbi napokban látványos hullámvasútra kerültek a tőzsdék, valóságos pánikhangulat alakult ki a piacokon. Ilyenkor olyan cégek részvényeinek értéke is esik, amelyekről korábban mindenki azt hitte biztos lábakon áll, a svájci frank és arany árfolyama pedig az egekbe ugrik, egy napon belül akár milliókat bukhatnak, vagy nyerhetnek a befektetők.

Most kéne tőzsdézni, gondolja ilyenkor még a sarki zöldséges is, befektetéseiből már néhány nap alatt busás hasznot remél. Csakhogy „ha már a sarki zöldséges is részvényekben spekulál, akkor mihamarabb el kell adni, mert közel a krach” – tartja André Kostolany tőzsdeguru elhíresült mondása. A kevésbé informált szereplők megjelenése a piacon ugyanis tovább növeli a „zajos kereskedést”, a tények helyett a pletykák, félelmek és a csordaszellem veszik át az irányítást. Persze nem kell sarki zöldségesnek lenni, hogy a pánik felülírja a józan észt, az európai adósságválság körüli félelmek egyre szélsőségesebb reakciókat válatanak ki a befektetőkből.

Hírek és rémhírek

"A tőzsde teli van váratlan fordulattal, hiába a sok információ, gyakran inkább az intuíciók dominálnak, csak közelítőleg tudod megmondani, hogy a következő pillanatban mi fog történni" - állítja egy bróker, aki szerint a pörgő piacon való kereskedés leginkább a játékszenvedélyhez hasonló. A tőzsdei árfolyamokat a befektetési döntéseken keresztül a hírek mozgatják, a befektetők folyamatosan azt latolgatják, hogy egy adott változás hogyan befolyásolja a cég értékét.

Spekuláció és buborék

A spekuláció nem az új idők vívmánya, hanem nagyjából a pénz megjelenésével egyidős. A szabályozott piacok térnyerése, és a szállítás nélküli, pénzügyi elszámolású határidős szerződések elterjedése a pénzügyi befektetők számára újabbnál újabb befektetési lehetőséget teremtett.  Az első, jól dokumentált spekulációs buborék a XVII. századi holland tulipán-hagyma őrület volt, az ár 1637-ben érte el a maximumát. A kereslet bizonyos fajták iránt egyre nagyobb lett, egy-egy tulipángumó ára több száz fontra kúszott fel, amennyiért Amszterdamban csatornaparti házat lehetett volna venni. A tulipánspekuláció fújta a modern tőzsdék első nagy buborékját, ami komoly visszaesést, és a gazdaságtörténészek szerint Hollandia Anglia mögötti lemaradását eredményezte.

A brókerek a kereskedés során figyelembe veszik a piaci mozgások mellett a politikai és makrogazdasági hatásokat, így a növekedési vagy az inflációs előrejelzéseket és természetesen az adott vállalatok számait és kilátásait is, de ezeknek pánikszituációban jelentősen leszűkül a szerepük a döntés során. Hiába dönt rekordot a várakozások szerint egy vállalat nyeresége, ha zuhannak a tőzsdék, ennek a papírjaitól is szabadulni próbálnak a befektetők és a részvényeknél biztonságosabb eszközökbe menekítik a pénzüket.

"Ilyenkor a globális hangulat számít, de a legjobb, ha az ember előre számít a zuhanásra és már annak kezdete előtt elkezd eladni, majd követi a folyamatokat" - mondta egy másik értékpapír-kereskedő az Indexnek.

Félelem, és nyereségvágy

A globális hangulatot pedig jórészt a tömegpszichózis hatja át, ha egy befektető azt látja, hogy egy adott papírtól mindenki szabadul, ő is elkezdi kidobálni a részvényeit. A folyamat ilyenformán öngerjesztő, az eladási hullám szinte megállíthatatlan, mindenki azt hiszi, hogy a másik tud valamit, amit ő nem.

A befektetők ráadásul hajlamosak szemellenzősen viselkedni: azokat az információkat nagyobb súllyal vesszük figyelembe, amelyek könnyebben hozzáférhetőek, és azokat kevésbé, amelyek megszerzéséért többet kell tennünk. „Ez nagyon hasonlít ahhoz a történethez, amelyben Móricka nem ott keresi elvesztett pénztárcáját, ahol feltehetően kiesett a zsebéből, hanem arrébb, ahol fény van, mert ott lát is” – jellemezte a piaci rövidlátást Jaksity György egy korábbi előadásában.

A másik, szakirodalom által feltárt lehetséges lélektani oka a veszteségnek az úgynevezett diszpozíciós hatás: a befektetők hajlamosak a pluszban lévő részvényektől megszabadulni, míg az épp vesztes befektetéseket megtartani. A piacokat tehát a veszteségkerülés és a nyereségvágy sajátos kombinációja mozgatja: előbbi erősebben, utóbbi gyengébben jelenik meg a döntésekben.

Technikai okai is vannak

A lélektanon túl technikai okai is vannak a látványos zuhanásoknak, mondta az Indexnek egy pénzpiaci befektető. Amikor esésnek indulnak az árfolyamok, egy idő után kiütnek olyan biztonsági korlátokat, amiknél a brókerek automatikusan eladják a papírokat. Ezeket a limiteket a befektetéskezelők állapítják meg, hogy korlátozzák a kockázatukat.

Egy-egy ilyen limit kiütése újabb eladási hullámot generál, ami tovább löki lefelé az árfolyamokat, és így tovább, a végén látványos zuhanássá válik a kezdeti árfolyamesés. Ez általában nem is áll meg rövidtávon, inkább a másnapi nyitáskor valószínű, hogy belépnek olyan új befektetők a piacra, akik szerint már a vállalatok valós értéke nem indokolja az alacsonyra zuhant árfolyamot, így elkezdik vásárolni a papírokat, ami ismét emelkedéshez vezet a tőzsdéken.

Ráadásul egy ilyen pánik a legritkább esetben érint csak egy-egy piacot, szakértők szerint a világ különböző tőzsdéi nem tudnak egymással nagymértékben szembemenni. Ha valahol elindul a zuhanás,az előbb-utóbb magával rántja a világ többi részét is. A fő trendet még mindig Amerika diktálja, itt forog a legtöbb pénz és itt a legkifinomultabb a piac, ráadásul az amerikai tőzsdékre számos globális vállalat van bevezetve, így az indexek esése nem csak helyi folyamatokat jelez.

Akármilyen szeszélyes is azonban a tőzsde, a pénzügyi piacokon kialakuló árak hosszútávon mégis általában az elérhető legjobb becslést adják egy adott termék reális árára, az ár általában csak rövidtávon szakad el a fundamentális értéktől.

Ehhez a cikkhez ajánljuk

  • Gazdaság
Azt hisszük, nem tudnak átverni a kibercsalók, pedig…

Azt hisszük, nem tudnak átverni a kibercsalók, pedig…

9 hónap alatt csaknem 34 milliárd forintot loptak el.

február 24., 19:35

  • Gazdaság
Nagy Márton elmondta a nyugdíjasok áfa-visszaigénylésének és az anyák adómentességének részleteit

Nagy Márton elmondta a nyugdíjasok áfa-visszaigénylésének és az anyák adómentességének részleteit

Akár októbernél is hamarabb indulhat a nyugdíjasok áfa-visszatérítése – jelezte Nagy Márton nemzetgazdasági miniszter.

február 24., 11:07

  • Gazdaság
Nem sikerült megállapodniuk a béremelésről, akár sztrájkba is kezdhetnek a reptéri dolgozók

Nem sikerült megállapodniuk a béremelésről, akár sztrájkba is kezdhetnek a reptéri dolgozók

A dolgozók nem értik, miért nem jut több pénz a béremelésükre.

február 24., 17:23

  • Gazdaság
Elfogadták a 16. uniós szankciós csomagot Oroszországgal szemben, de Magyarország könnyítéseket kap

Elfogadták a 16. uniós szankciós csomagot Oroszországgal szemben, de Magyarország könnyítéseket kap

Az orosz gazdaság számos szektora érintett.

február 24., 11:21

  • Gazdaság
Itt a háború kegyetlen valósága: Ukrajnában van egy elveszett generáció

Itt a háború kegyetlen valósága: Ukrajnában van egy elveszett generáció

Elrettentők a veszteségek, és nem látni, mikor és hogyan lesz vége a vérontásnak.

február 24., 15:38

  • Gazdaság
Bloomberg: Németországban egyre többen várják az orosz gáz visszatértét

Bloomberg: Németországban egyre többen várják az orosz gáz visszatértét

Folyamatosan erősödnek a követelőző hangok.

3 órája

  • Címlapon
Páratlan kultúrpolitikai botrány, hazamenekítették Romániából a milliárdokat érő magyar kincseket

Páratlan kultúrpolitikai botrány, hazamenekítették Romániából a milliárdokat érő magyar kincseket

Páncélautóval, az éj leple alatt érkezett vissza Magyarországra az 5 és fél milliárd forintot érő gyűjtemény.

30 perce

  • Gazdaság
Szigorodik a szabályozás a kriptopiacon, ezzel új korszak kezdődik

Szigorodik a szabályozás a kriptopiacon, ezzel új korszak kezdődik

A kisebb szereplők bajban lehetnek.

február 24., 17:26

  • Gazdaság
Fontos határidőre figyelmeztet a NAV

Fontos határidőre figyelmeztet a NAV

Már csak néhány nap van hátra.

február 24., 12:51

  • Gazdaság
Megszereztük a kormány tervét, százmilliárdokról döntött Orbán Viktor

Megszereztük a kormány tervét, százmilliárdokról döntött Orbán Viktor

Az Index birtokába jutott egy kormányzati számítás.

február 25., 07:33

  • Gazdaság
Új csalássorozat terjed a Booking oldalán, 177 millió forintot csaltak ki magyarok tömegeitől

Új csalássorozat terjed a Booking oldalán, 177 millió forintot csaltak ki magyarok tömegeitől

Megjelentek az adathalászok a szállásközvetítő oldalán.

február 25., 11:37

  • Gazdaság
Pogátsa Zoltán az Orbán-évértékelőről: Tüneti kezelés helyett valódi megoldások kellenek

Pogátsa Zoltán az Orbán-évértékelőről: Tüneti kezelés helyett valódi megoldások kellenek

A közgazdász szerint a miniszterelnök beszéde a torta újraelosztásáról szólt, nem arról, hogyan tudna nagyobb lenni a torta.

február 24., 07:21

  • Gazdaság
Kijöttek az adatok: a magyarok átlagkeresete 11 százalékkal magasabb az egy évvel korábbinál

Kijöttek az adatok: a magyarok átlagkeresete 11 százalékkal magasabb az egy évvel korábbinál

A bérek vásárlóereje is erősödött.

február 25., 08:41

  • Címlapon
Van olyan verseny, amelyet még Orbán Viktor sem nyerhet meg

Van olyan verseny, amelyet még Orbán Viktor sem nyerhet meg

Meglepő eredmény született.

43 perce

  • Gazdaság
Valami elindult Ácson, már magyarul tanulnak a kínaiak

Valami elindult Ácson, már magyarul tanulnak a kínaiak

Az sem zavarja őket, hogy nálunk most nincs kolbászból a kerítés.

február 22., 10:22

  • Gazdaság
Nagy Márton: Bécs csak pislogva néz, mi pedig örülünk ennek

Nagy Márton: Bécs csak pislogva néz, mi pedig örülünk ennek

A miniszter felvázolta, hogyan pörgetik a magyar húzóágazatot.

február 24., 10:48

  • Címlapon
„Ocsmány módon viselkedik Trump” – az ellenzék máshogy látta a Trump–Zelenszkij-találkozót, mint a kormány

„Ocsmány módon viselkedik Trump” – az ellenzék máshogy látta a Trump–Zelenszkij-találkozót, mint a kormány

A magyar politikusok sem hagyták szó nélkül a történteket.

1 órája

  • Gazdaság
Eurostat: Olaszországban a legmagasabb az átlagéletkor, de a magyarok is törnek előre

Eurostat: Olaszországban a legmagasabb az átlagéletkor, de a magyarok is törnek előre

Az uniós átlag fölött vagyunk.

február 22., 14:54

  • Gazdaság
Orbán Viktor és Novák Katalin fizetése is jelentősen emelkedik a következő hónaptól

Orbán Viktor és Novák Katalin fizetése is jelentősen emelkedik a következő hónaptól

A miniszterelnöknek több mint hétmillió forint lesz a keresete.

február 25., 11:12

  • Gazdaság
Gőzerővel zajlik a munka, hamarosan rá sem ismerünk Tokaj belvárosára

Gőzerővel zajlik a munka, hamarosan rá sem ismerünk Tokaj belvárosára

Több milliárd forint kormányzati támogatás érkezett a történelmi léptékű fejlesztésekhez.

február 23., 11:41

  • Gazdaság
Egyre nagyobb a rejtély Warren Buffett meglepő befektetési stratégiája körül

Egyre nagyobb a rejtély Warren Buffett meglepő befektetési stratégiája körül

A 94 éves pénzügyi guru közzétette éves levelét.

február 22., 21:11

  • Címlapon
Varázslatos képeken Magyarország

Varázslatos képeken Magyarország

Átadták A magyar természetfotó nagydíját, és megnyílt a Varázslatos Magyarország kiállítása.

1 órája

  • Gazdaság
Megszólalt a kormány az áfa-visszatérítésről, kiderült, mikortól lehet igényelni

Megszólalt a kormány az áfa-visszatérítésről, kiderült, mikortól lehet igényelni

Vitályos Eszter szerint a támogatás közvetlenül azokhoz jut, akiknek szükségük van rá.

február 23., 14:31

  • Gazdaság
Szijjártó Péter: Száz új gyár épül idén Magyarországon

Szijjártó Péter: Száz új gyár épül idén Magyarországon

A miniszter szerint a magyar gazdaság minden válságból győztesként került ki.

február 23., 13:29

  • Gazdaság
Nagy Márton elmondta, mikor érkeznek a hatósági árak

Nagy Márton elmondta, mikor érkeznek a hatósági árak

A nemzetgazdasági miniszter szerint az infláció a legrosszabb dolog a világon.

február 23., 12:03

  • Gazdaság
Kiszámolták, mennyivel nőhet egy háromgyermekes család jövedelme Orbán Viktor bejelentése után

Kiszámolták, mennyivel nőhet egy háromgyermekes család jövedelme Orbán Viktor bejelentése után

Fény derült a pluszbevételek összegére.

február 23., 11:00