A labda a büdzsé térfelén pattog

2009.03.18. 16:02
Csak ideig-óráig tudja megfékezni az MNB a forint gyengülő trendjét, ha a költségvetés politika, szélesebb értelemben a kormány továbbra sem vált irányt és nem kívánja felvállalni a kemény kiadáslefaragást - ez szűrhető le a Buda-Cash elemzéséből.

A gazdasági visszaesés nagyobb lehet a kormányzati várakozások szerinti 3,5 százaléknál, inkább valahol 4-5 százalék közötti mértékben eshet vissza a GDP idén - mondta Szitás Attila, a Buda-Cash Brókerház kereskedelmi igazgatója a cég elemzését ismertetve. Ez egyúttal az is jelenti, fűzte hozzá, hogy már most látszik, a Pénzügyminisztérium költségvetési prognózisában komoly kockázati tényezők vannak mind a tervezett bevételi és kiadási oldalon. Az idei, egyszer már módosított költségvetés bevételi és kiadási oldalain is találni kockázatos tételeket. A bevételek között az adótételek (társasági adó, szja) terv szerinti teljesülése nem valószínű, ugyanis a recesszió következtében drámaian csökkenhet a cégek nyereségtermelő képessége. A Buda-Cash várakozása szerint ezen tételek összességében akár 3-400 milliárd forinttal is elmaradhatnak a kormány által remélttől.

A kiadási oldalon adósságszolgálatnál és a szociális támogatásoknál kell túllépésre számítani, akár 100-200 milliárd forinttal is. Így a GDP-arányos hiány a kitűzött 2,7 százalék helyett akár duplázódhat is - figyelmeztetett Szitás. Drasztikus hiánycsökkentő lépések híján a deficit elszállhat, márpedig érdemi kiadásvisszafogó intézkedéseknek egyelőre nincs jele.

A kereskedelmi igazgató úgy látja, hogy az elszaladó deficit reális veszélyéről csak kevesen beszélnek, holott csak a visszaeső külső forrásbevonás enyhítené az állampapírpiaci feszültséget, illetve javítaná a külföldi befektetők Magyarországgal kapcsolatos megítélését, és ez hozhatná meg a megnyugvást a forint számára. Ha valóban meg akarja akadályozni a kormány a forint további gyengülését, akkor egy-két hónapos távon hozzá kell nyúlnia a költségvetés kiadási oldalához - szögezte le a szakember.

A jegybank csak rövid ideig bírja

A sokak által sürgetett érdemi kiadáslefaragó, a finanszírozási szükségletet érdemben mérséklő, valódi gazdaságpolitikai fordulatot takaró intézkedések hiányában az MNB csak rövid távon, ideig-óráig tudja megállítani a forint gyengülését. Az árfolyamok trendjének megváltozásához ugyanis a piaci értékítélet változása kell, ahhoz pedig a magyar esetben a költségvetési politikának kell lépnie. A jegybank a napokban kinyilvánította, hogy mindent megtesz a forint árfolyamának védelmében, és ez látszik is, de Taracky Andrej, a brókerház devizaüzletágának vezetője szerint az MNB eszköztára limitált, úgy is fogalmazhatunk, hogy önállóan csak átmeneti hatást gyakorolhat az árfolyamra. Az MNB-nek csak technikai eszközei vannak, fiskális támogatás nélkül, csepp a tengerben.

A nemzetközi példák tisztán bebizonyították, hogy a nyíltpiaci intervenciók önmagukban nem érik el az eredeti, hosszabb távú árfolyamcélt, utólag inkább katasztrofális hibáknak minősülnek. Érdemes az orosz jegybank idei intervencióját megvizsgálni. Moszkva célja az volt, hogy megállítsa a rubel zuhanó értékvesztését. Erre a jegybanki tartalékuk egyharmadát elköltötték, 130 milliárd dollárt „égettek el" a rubel védelmében, ám az eredmény az árfolyamban nem volt érzékelhető.

Ezért ma sem azt kell szorgalmazni, hogy az MNB csakis intervencióval, euró eladásával és forint vételével folyamatosan védje a magyar fizetőeszközt, hanem mihamarabbi kimagasló költségvetési hiánycsökkentés elindítására lenne szükség. Ráadásul az MNB intervencióra fordítható forrása is véges - jegyezte meg a szakember. Az MNB lehetőségként nem zárta ki a kamatemelést sem, ami Taraczky szerint csak rövid távon segíthet abban, hogy kisebb legyen a forintgyengülés.

Összegezve: ma, ha csak az MNB eszköztára áll rendelkezésre, hogy a forint további gyengülése csökkenjen, akkor az csak tüneti kezelés, nem hosszú távú megoldás. Ráadásul, mivel a forint a régió többi devizával együtt mozog, az intervenció is akkor hatásos inkább, ha a többi jegybankkal összhangban történik meg. Ennek jelen pillanatban csekély az esélye.

Megfigyelhető, hogy a nagy kamatláb-különbözettel rendelkező deviza párok árfolyamait heves volatilitás jellemezi, ami extra kockázatot jelent a gazdaság szereplőinek, mivel nem tudnak alkalmazkodni a gyors árfolyam mozgásokhoz. Piaci likviditásbőség idején a magas kamatláb vonzereje tud érvényesülni, míg likviditáshiány esetén a magas kamat vonzereje hirtelen megszűnik.

Ha versenyzünk a befektetők kegyeiért, kiadást kell vágni

Végeredményként elmondható a Buda-Cash szakértői szerint, hogy a régió egyik leggyengébb fundamentumokkal rendelkező magyar gazdasága ma azzal küzd, hogy az IMF-hitel kiváltására megtalálja azokat a külföldi forrásokat, amelyek hosszú távon is képesek finanszírozni az adósságot, és ezt már nem lehet a költségvetés kiadási oldalának drasztikus megszorítása nélkül elérni.

A világgazdasági válság a korábbi pénzbőség helyett pénzszűkét hozott, és az eladósodott országok között elkezdődött és egyre erősödik majd a harc a befektetőkért, amiben a sor végén álló országoknak egyre kisebb az esélyük.

Ehhez a cikkhez ajánljuk

  • Gazdaság
Az oroszok nyilvánosságra hozták, hogy Orbán Viktor miért adhatott ultimátumot Brüsszelnek

Az oroszok nyilvánosságra hozták, hogy Orbán Viktor miért adhatott ultimátumot Brüsszelnek

Rekordot döntött a Török Áramlat.

február 18., 09:13

  • Gazdaság
Nagy dobásra készül a 4iG, újra a SpaceX-szel tárgyaltak Washingtonban

Nagy dobásra készül a 4iG, újra a SpaceX-szel tárgyaltak Washingtonban

A decemberi mar-a-lagói találkozó után folytatódtak a megbeszélések.

február 19., 10:42

  • Gazdaság
Rekordközelben termeltek hétfőn az ipari naperőművek

Rekordközelben termeltek hétfőn az ipari naperőművek

Magyarország a termelésben és tárolásban is élenjáró szerepre tör a minisztérium szerint.

február 18., 17:55

  • Gazdaság
Debreciner: Több vízhez jutnak Debrecenben az akkugyárak, mint a kiszáradó tavak

Debreciner: Több vízhez jutnak Debrecenben az akkugyárak, mint a kiszáradó tavak

A kínai EVE Power akkumulátorgyár engedélyezési dokumentuma alapján egyértelmű a képlet.

február 17., 16:28

  • Gazdaság
Romániai céget vásárol fel a Duna Aszfalt Zrt.

Romániai céget vásárol fel a Duna Aszfalt Zrt.

Az adásvétel értékét a felek nem hozták nyilvánosságra.

február 19., 07:19

  • Gazdaság
Pénzeső érkezik, 16,5 milliárd forintra lehet pályázni

Pénzeső érkezik, 16,5 milliárd forintra lehet pályázni

Közvetve akár évi 80-100 milliárd forint pluszjövedelmet jelenthetnek a mezőgazdaság számára.

február 18., 13:50

  • Gazdaság
Egyre nagyobb a rejtély Warren Buffett meglepő befektetési stratégiája körül

Egyre nagyobb a rejtély Warren Buffett meglepő befektetési stratégiája körül

A 94 éves pénzügyi guru közzétette éves levelét.

tegnap, 21:11

  • Gazdaság
Jobbegyenessel ütnék ki az amerikai–magyar kapcsolatok méregfogát

Jobbegyenessel ütnék ki az amerikai–magyar kapcsolatok méregfogát

Már a republikánusok asztalán van a kettős adóztatás elkerülésének kérdése.

február 18., 09:04

  • Címlapon
Egyre több embert érint a betegség, és nem is tudnak róla, hogy segítségre szorulnak

Egyre több embert érint a betegség, és nem is tudnak róla, hogy segítségre szorulnak

A szűkös gondozói kapacitáson is segíthet a mesterséges intelligencia.

tegnap, 21:03

  • Gazdaság
Elfogadták Brüsszelben Magyarország középtávú költségvetési tervét

Elfogadták Brüsszelben Magyarország középtávú költségvetési tervét

Nagy Márton közölte a részleteket.

február 19., 13:14

  • Gazdaság
Meglepő dolgokra licitálhatnak a NAV árverésén

Meglepő dolgokra licitálhatnak a NAV árverésén

Csaknem 1700 tárgy közül lehet válogatni.

február 17., 14:16

  • Gazdaság
Tömeges leépítést jelentett be egy német autóipari beszállító

Tömeges leépítést jelentett be egy német autóipari beszállító

2026 végéig hajtják végre.

február 19., 12:37

  • Gazdaság
Igazán rájuk fér: régóta várt jó hírnek örülhetnek a magyar vállalatok

Igazán rájuk fér: régóta várt jó hírnek örülhetnek a magyar vállalatok

Az állam helyett ezúttal a piac biztosít kamatkönnyítést – mutatjuk, hogyan.

február 16., 15:05

  • Gazdaság
Lipők Sándor: A települések kétharmada a szolidaritási hozzájárulás nyertese

Lipők Sándor: A települések kétharmada a szolidaritási hozzájárulás nyertese

A polgármester szerint a települések bevételeit elsősorban az iparűzési adó határozza meg.

február 17., 15:52

  • Gazdaság
Óriási pénzek mozdulhatnak meg: a miniszterek ide adhatják le a vagyonukat

Óriási pénzek mozdulhatnak meg: a miniszterek ide adhatják le a vagyonukat

Bemutatjuk a bizalmi vagyonkezelés hátterét.

február 17., 15:11

  • Gazdaság
1,3 milliárdért eladta az állam Balatonföldvár egyik legértékesebb területét

1,3 milliárdért eladta az állam Balatonföldvár egyik legértékesebb területét

Az eladási ár azt mutatja, hogy igen jelentős lehetett az érdeklődés az ingatlanra.

február 19., 11:33

  • Címlapon
Orbán Viktor optimista és harcias volt, ütött és ígért is

Orbán Viktor optimista és harcias volt, ütött és ígért is

A miniszterelnök megtartotta hagyományos évértékelő beszédét.

tegnap, 17:43

  • Gazdaság
Lerántották a leplet: ilyen lesz a béke utáni Magyarország

Lerántották a leplet: ilyen lesz a béke utáni Magyarország

Belekóstoltunk, milyen az, ha közelít az orosz–ukrán háború lezárása.

február 19., 11:45

  • Gazdaság
Százmilliók forogtak kockán, többen örülhetnek ezeknek a számoknak

Százmilliók forogtak kockán, többen örülhetnek ezeknek a számoknak

Kihúzták a hatos lottó nyerőszámait.

február 16., 17:49

  • Címlapon
Válaszoltak Orbán Viktornak a Budapest Pride szervezői

Válaszoltak Orbán Viktornak a Budapest Pride szervezői

Nem lesznek senki bűnbakja, olcsó politikai színjátéknak nevezik a betiltást.

tegnap, 20:16

  • Gazdaság
Az Államadósság Kezelő Központ vezetője az Indexnek: Ez a pénz már zsebben van

Az Államadósság Kezelő Központ vezetője az Indexnek: Ez a pénz már zsebben van

Több milliárd euró mozdult meg.

február 16., 17:19

  • Címlapon
Havasi Bertalan elárulta, miért nem akar többé Orbán Viktor sajtófőnöke lenni

Havasi Bertalan elárulta, miért nem akar többé Orbán Viktor sajtófőnöke lenni

A miniszterelnök évértékelőjére érkezve nyilatkozott a sajtónak.

tegnap, 19:03

  • Gazdaság
Befuccsolni látszik a Tesla Cybertruck-üzlete, óriási akciókat jelentettek be

Befuccsolni látszik a Tesla Cybertruck-üzlete, óriási akciókat jelentettek be

Eddig nem látott árengedményekkel szórnák ki a készleteket.

február 16., 17:49

  • Címlapon
Donald Trump benyújtotta a számlát Kijevnek, horribilis összeget követel

Donald Trump benyújtotta a számlát Kijevnek, horribilis összeget követel

Nagy árat fizethetnek az ukránok, de Zelenszkij nem ír alá semmit.

tegnap, 19:36

  • Gazdaság
Rémes járvány sújtja Amerikát, már Európát is elérte

Rémes járvány sújtja Amerikát, már Európát is elérte

A kereskedelemben is látszik a hatása, mennyiségi korlátozásokkal próbálják orvosolni a problémát.

február 16., 18:16

  • Gazdaság
Donald Trump padlógázra lépett, így hat a visszatérése Magyarországra

Donald Trump padlógázra lépett, így hat a visszatérése Magyarországra

Terítéken a gazdaság, a tőzsde, Szécsényi Bálint, az Equilor elnök-vezérigazgatója tiszta vizet öntött a pohárba.

február 17., 11:51

  • Gazdaság
Szijjártó Péter: Új szintre léphet a magyar–kazah együttműködés

Szijjártó Péter: Új szintre léphet a magyar–kazah együttműködés

A nukleáris energia területén is lehetőség nyílik a közös munkára.

február 17., 11:02