Több mint két hét telt el a tőzsdén és az internetes bizniszben egyaránt az évtized legfontosabb eseményének kikiáltott Facebook-részvénykibocsátás óta. Eleinte még kitartott a lelkesedés, bizonygatták az elemzők, hogy az árfolyam meglódulásának elmaradása csak annyit jelent, hogy jól volt beárazva a cég, mára azonban világos lett mindenki számára: ez bizony csúnya bukás, egyes elemzések szerint egyenesen az elmúlt tíz év legrosszabbul elsült tőzsdei indulása. A 38 dolláros jegyzési árfolyam 42-ig kapaszkodott fel a kereskedés első pár órájában, azóta süllyed, mint a Titanic, most 26 dollár körül jár. Ez pedig bő 30 százalékos veszteség, a tanulságokért tehát nagyon sokat fizettek a befektetők. Nagyjából 25 milliárd dollárt.
Mi történt?
„Az első és legfontosabb hiba: a cég megszegte a tőzsdei kibocsátások alapszabályát, túl sok részvényt adott el, és azt túl drágán” – magyarázza a bukás okait Móró Tamás, a Concorde vezető stratégája. Az érdeklődés ugyan hatalmas volt a cég papírjai iránt, ennek túlnyomó része azonban kisbefektetők irányából jött, az igazi nagy tőzsdecápák túlárazottnak és kiszámíthatatlannak tartották a Facebook-papírokat. Warren Buffett jó előre bejelentette, hogy nem kér a Facebookból, a Goldman Sachs, a Digital Sky, az Accel, vagyis a közösségi oldal korai befektetői pedig éppen a kibocsátáskor szabadultak meg a részesedésüktől. A hype azonban az utolsó percekig kitartott, sőt egyre magasabbra csapott, ezért a kibocsátás előtti napokban a cég kétszer is emelte a tétet: a piacra dobott részvények mennyiségét és a jegyzési árat is feljebb srófolták.
„A 16 milliárd dolláros kibocsátás amerikai méretekkel mérve is óriási, ennyi részvény felszívásához komoly keresletre van szükség. Ezzel még nem is lett volna gond, a probléma az, hogy a vételi érdeklődés jelentős részét az generálta, hogy a kibocsátás során megvett részvényeket gyorsan és magasabb áron el lehessen adni. Mivel a lanyha intézményi kereslet miatt nem volt az indulás után vételi erő, a friss részvényesek rögtön szabadulni akartak a papírjaiktól” – elemzi tovább Móró a történteket. Magyarán mindenki azt hitte, hogy megismétlődik a Linkedin kibocsátásának története, és pár óra alatt százszázalékos haszonnal lehet kiszállni a jegyzésből. Csak éppen azok a nagy befektetők nem voltak ott, akik szemrebbenés nélkül kifizették volna a magas árat, a hosszú távú növekedésre játszva. A sok wannabe spekuláns rájött, hogy nincs kin spekulálnia, ezért gyorsan szabadulni akart a papírjaitól, míg aránylag keveset bukik, csak persze nem volt kinek eladniuk. Ez aztán túlkínálatot generált, ami meg lenyomta, és a mai napig folyamatosan nyomja le az árfolyamot.
Ki járt jól?
A harmincszázalékos árfolyamveszteséggel ugyan a cég tőzsdei értékéből 25 milliárd dollár párolgott el, azért akadnak, akik jól jártak az üzlettel. A legjobban az online cégekre specializálódott orosz befektetési guru, Jurij Milner, aki még a tőzsdei belépés előtti hetekben, a zártkörű, privát kereskedési platformokon 40-45 dollár közötti árfolyamon passzolta el a tíz százalék feletti Facebook-részesedésének nagyjából a felét, aztán a jegyzéskor még egy jó adagot. Az alkalmazottak részvényopcióiból apránként összevásárolt, és most jó áron eladott tulajdonrésszel 4-500 százalékos hasznot, és több milliárdos tiszta profitot csinált az orosz zseni három év alatt, és a biztonság kedvéért meg is tartott pár százaléknyit a részesedéséből a cégben.
Talán még az oroszoknál is nagyobbat kaszált a Palo Alto-i befektetőcég, az Accel Partners, ami 2005-ben, a szárnyait bontogató közösségi oldalban 12,7 millió dollárért kapott 11 százalékos tulajdonrészt. Ez ma, még a csúfos árfolyamesés után is pontosan az 515-szörösét éri. Nem csoda, hogy az Accel agyát, Jim Breyert az összes gazdasági szaklap a Szilícium-völgy legokosabb emberének tartja.
A Facebook-vezér Mark Zuckerberget is nehéz lenne sajnálni, bár az tény, hogy a mostani árfolyamon 13,5 milliárd dollárra taksált vagyona a jegyzési áron számolva, vagyis az indulás pillanatában még 19 milliárd felett volt, az árfolyam csúcsán pedig a 21 milliárdot is elérte. Ehhez képest 1812 milliárd forintnak megfelelő mínuszban van, ami kicsit több, mint a tavalyi magyar államháztartási hiány, tehát valahol sorstársaknak is érezhetjük magunkat.
Cápaságunk története
Az Index botcsinálta tőzsdecápáinak az előzetes jegyzésbe nem sikerült beszállniuk (ahogy az európai kisbefektetőknek általában), így a nyitás napján, az éles kereskedésben sikerült beszereznünk a magunk két darab részvényét, 38,32 dolláros árfolyamon. Ez az akkori forint-dollár árfolyamon kerek 9000 forintot jelentett (a forint annyit romlott azóta, hogy ma már bő 9400-at ér ugyanez az összeg). Az első napon járt 42 fölött is az árfolyam, vagyis 4 dollár körüli nyereséggel adhattunk volna túl a papírjainkon, ekkor összesen, a brókerház jutaléka és a nyereségadó után nagyjából 1200 forintot kaszáltunk volna. Ehelyett mi példás önmérsékletet tanúsítva kivártunk. És a példás önmérsékletünkkel együtt azóta egyre nagyobb mínuszba keveredünk, a jelenlegi, 26 dolláros árfolyam mellett bő hatezer forintos bukóban vagyunk. De most már nem adjuk fel, kivárjuk, míg újra pozitívba fordul a mérleg. Vagy ha nem, hát a következő céges közgyűlésen 0,00000008 százalékos résztulajként jól beolvasunk Mark Zuckerbergnek.
És most mi lesz?
Először is lett a Facebooknak egy nagy zsák pénze, amivel kezdenie kellene valamit. Lehetőség szerint olyasmit, amivel meggyőzi a befektetőit, hogy képes a nyeresége ugrásszerű növelésére. A cég részvényárfolyam által meghatározott piaci értéke és az éves nyereség hányadosa (ezt a tőzsde P/E arány néven ismeri, és azt mutatja meg, hogy hány évnyi profit termeli ki a cég elméleti értékét) még mindig kirívóan magas. A cég előtt két út áll: vagy a részvényárfolyan csökken addig, míg beáll egy tartható P/E arány, vagy a Facebook mutat a következő pénzügyi jelentésében az egekbe szálló nyereséget.
Ami persze nehéz lesz, amikor a régi felhasználók rohamosan állnak át az egyelőre reklámmentes mobilos Facebookra, az újak meg tipikusan olyan országokból jönnek, ahová nem lehet nagyon drágán hirdetést eladni, vagy abban bízni, hogy majd számolatlanul szórja a pénzt a nép mikrotranzakciókra (ez a két bevétele van az oldalnak). Az elmúlt két héten a legtöbb új regisztráció Brazíliából, Indiából, Mexikóból és Vietnamból érkezett, a legtöbb leiratkozó meg az USA-ból. Ráadásul az új felmérések szerint a Facebook-felhasználók ijesztően nagy része lehet kamu, spammelésre használt regisztráció.
Ennek megfelelően tele van a net pletykákkal, hogy mit, mikor és mennyiért fog felvásárolni a Facebook. Az egyik nap az Opera böngésző van terítéken, a másikon a Nokia, a Blackberryt gyártó RIM, aztán saját okostelefon, arcfelismerő rendszer, Twitter, Pinterest, Foursquare. Az biztosnak látszik, hogy a július elején esedékes negyedéves pénzügyi jelentésben már villantania kell valamit a Facebooknak. Valami sokkal szívderítőbbet, mint a legutóbbi negyedévesben, amikor csökkenő profitot, és növekedő fenntartási költségeket mutattak a számok.
Kipukkadt a lufi, de senki sem sérült meg
A Facebook IPO legfőbb tanulsága (amellett hogy ne dőljünk be a hype-nak, és ne képzeljük magunkat okosabbnak a nagybani tőzsdecápáknál) az, hogy a Facebook buktája aránylag kíméletesen és fájdalommentesen kipukkasztotta a vidáman fújódó második dotkomlufit. Ha a Facebook-részvény bejön, és felfelé ugrik akkorát az árfolyama, amekkorát történetesen lefelé ugrott, most jó eséllyel minden, a közösségi oldalról lemaradt befektető közösségi webbel foglalkozó cégekbe próbálná tölteni a vagyonát, akik egymással versengve rohannának a tőzsdére a pénzért, és rögtön ott tartanánk, ahol 1999-ben, teljes sebességgel az összeomlás felé.
Ehelyett a piac úgy ítélte meg, hogy a Facebook túlárazott, a befektetőknek elfüstölt bő húszmilliárd dollárjuk, a tőzsde felé kacsingató online cégek testületileg visszavonultak, ahogy a kisbefektetők kedvét is jó időre elvette a fiaskó a tőzsdézéstől. Tegyük hozzá, van azért rá esély, hogy a részvényopciókon milliomossá vált, és még 30 százalék veszteség után is elég vastag Facebook-alkalmazottak indítanak egy új minilufit azzal, hogy a pénzüket abba az iparágba fektetik, amit igazán ismernek: a sajátjukba.
És ezzel a techszektor megint a helyére került, az iszonyú pénzekért felvásárolt, a valós teljesítmény és üzleti terv helyett jól hangzó ötletekre is százmilliós befektetéseket kapó startupok kora egy időre most megint megszűnt. A Facebooknak (illetve a befektetőinek) bevitt pofon az egész iparágat kijózanította. És mi az a hatezer forint veszteség ahhoz képest, hogy a tőzsde történelmének részesei lehettünk?
Hozzászólások
2012.06.06 20:51:10lazarus
az bukott, aki megvette ezt a kamupapirt. cukiberg meg örülhet, hogy az elején legalább kaszált, így is sokkal többet mint amit a divatoldal ér, érni fog.
2012.06.06 20:53:55Luighi
Ezt a pappert annyira nem venném, hogy még akár hazai állampapírt is vennék helyette, pedig ismerve a "kedves vezető"-t meg a bandáját az se kockázatmentes ;-D
Shortolni lehet(ett) a fosbukkot?
2012.06.06 21:04:17Dave_bloghu
Elvileg mától lehet shortolni a fb-ot.
2012.06.06 21:09:07Teddy Beer
Ha ez lufi, akkor a Zyngánál kidurrant. 10 éve tényleg volt valami, manapság meg csak pár ipo miatt volt felhajtás.
2012.06.06 21:11:23is
"Először is lett a Facebooknak egy nagy zsák pénze, amivel kezdenie kellene valamit."
Nem lett, mert egyrészről a korai befektetők dobták piacra a részvényeiket, akik el is vitték a befolyt pénzt, másrészt pedig az adóhivatal kb. 7 milliárd dollár adóigényt jelenthet be a tulajdoni hányadok értéknövekedéséből származó jövedelmre (a 180 millió újonnan kibocsátott részvény jut csak a Facebooknak, ami 38 dolcsin pont az a 7 milliárd, ami az adóhivatalnak kell, ebből Zuckerberg adója személyesen kb. 2 milliárd - lásd[link]). A Facebook jól jár, ha nem veszít ezen a kibocsátáson.
2012.06.06 21:13:24klarky
Tekintettel arra, h a kisbefektető sosem racionális, hanem az érzelmei és a tömegpszichózis hajtja (értsd. nem ért hozzá, azt csinálja amit a többiek) eleve bukóra volt ítélve ez az egész.
Én ha tőzsdére lépnék biztos hogy nem hagynám, h azok is vegyék a részvényeimet, akik 3 db 40 dolcsist szeretnének csak. Ezek az önjelölt Soros Gyurikák, akik azt hiszik, h holnap ebből a "befektetésből" vesznek Balin nyaralót. Aztán max. egy mély lélegzetet bánatukban.
Volt kollégám, aki vagy 6-7 éve vett Matáv részvényt 2200-ért, merthogy az mekkora buli. Azóta sem tudja szerintem, h hol van, mert már az árfolyamot sem nézi. :-) Minek...
Egy másik kollégám zseniális húzással vmi gyógyszeripari cuccba szállt be. Most nézem, ha jól látom már nem is jegyzik a papírt. Állandóan azon imádkozott, h vegye már meg vmelyik nagyágyú a céget. Persze erre nem került sor, cserébe vagy egy milliója ment a levesbe.
2012.06.06 21:19:17Brando
Több helyen is írtam s mondtam: A nagyok ezen az áron nem vesznek már (a kicsik meg nem tudják fenntartani az emelkedést) s amint lehet sortolni fogják a papírt. Komoly általános tőzsdei bedőlés esetén nem nagy merészség kijelenteni: még messze nem láttuk a zuhanás alját.
2012.06.06 21:20:39Leni
create a story. engage your people. - this is facebook!
(Ezt mondták a média hungari-n is.)
2012.06.06 21:26:47Tuleloblog
LOL, pont ezt írtam az induló cikkhez a múltkor és igazam lett. Én megmondtam hogy nagy bukás lesz. X-D
2012.06.06 21:46:44eleve lehetetlen
12 USD
2012.06.06 21:50:01Vizilabda
Én nem vettem, mert azt se tudom mi ez a tőzsde hülyeség, az ördög találmánya.
2012.06.06 21:56:34HiphopStar
semmi kézzel fogható nincs a faszbukban... ki tudja 5 év múlva hol lesz?
2012.06.06 22:01:17Mityu "aljanép" MG
Hogy lehet vajon, hogy én előre megmondtam, hogy bukta lesz....?
[link]
2012.06.06 22:13:36bucbuc
Jajj annyian megmondtátok bakker.
Mekkora tett.
2012.06.06 22:21:09Mityu "aljanép" MG
@bucbuc: félreérted, pont nem magamat fényezem, hanem hogy mennyire nyilvánvaló volt előre.
2012.06.06 22:27:31Vadista Szandál
Monacóban 123%-os a penetráció? Az gáz, tényleg sok kamu reg lehet.
2012.06.06 22:29:40Rowen
Azért a "mindig a bank nyer" szlogent már hallhattátok. Irreál értéken elvitte a sok majom, az bent van a perselyben, most jól megzuhan és bagóért lehet visszavásárolni. Szerintem zseniális, csak nem nekünk mezei halandóknak ;)
2012.06.06 22:32:12Bernáth Tarján, 4914 Olcsvaapáti, Nyár utca 40.
Én ugyan nem mondtam, de tudtam, hogy bukta lesz!
2012.06.06 22:58:17korxi
Három héttel ezelőtt a posztban már mondta a vendégszerző hogy nem tűnik ez olyan jónak, azzal indokolta röviden, ami ebben a posztban is szerepel, kb megjósolta hogy mi és miért fog történni valszeg.
A Magyar Vitéz nevű kommentelő ezt írta rá, idézem:
"bunkó, buta, ostoba cikk! TE, jártál te már a facebook új menlo parki bázisán? Mert ha oda az életben bejutottál volna, tudhatnád, hogy ezeknek a BŐRÜK ALATT IS PÉNZ VAN! TE, te ostoba, te! Az egész magyar gazdaság nem ér annyit, mint a facebook! 9oo millió regisztrált felhasználó hol van 1o millió földtúró jobbágyhoz képest szerinted??? SZERINTED az USA nemzetbiztonsági hivatala miért van benne könyékig a Facebookban? A világkormány így erősödik meg, és ezen nem lehet bukni, a BUX-al viszont biztos BUKSZ! TE Paraszt!"
Hát nem kurvaokosak ezek a turbómagyar gyerekek?
2012.06.06 23:05:15kvp
Eloszor is a tulajok tudtak, hogy tul van ertekelve a papir. Viszont igy nagy haszonnal szaltak ki az uzletbol. Tehat cukorhegynek volt X darab papirja, amiert semmit nem lehetett venni. Most van egy halom penze es X/2 darab papirja, ami fele annyit er mint par napja, viszont egy nappal korabban meg semmit sem ert. Mivel tobb mint ketszeresen ertekeltek tul a papirt, ezert ha a tulaj a fele reszvenyet eladta, akkor tobbet nyert rajta, mintha az osszeset eladta volna realis aron. Gyakorlatilag o short-olta meg a sajat ceget, bar sokan csak siman csalasnak veszik, pedig a tulertekeles egy nagyjabol legalis tozsdei penzszerzesi trukk. Tehat ha holnap 0-ra esik a reszvenyek ara, cukorhegy akkor is nyert rajta, csak azert nem merte eladni az osszes reszvenyet, mert akkor masok is rajonnek, hogy trukk van az eladas mogott.
2012.06.06 23:13:04el-enor
korxi
ezen a kommenten sírtam most, hogy ide bemásoltad. egyébként tény, rövid távú befektetésnek lehet megfontolta volna bármelyik halandó, mivel igen, eddig egyenesen ívelt fel a pályája a FB-nak, de ugye 1szer fenn 1szer lenn..... szerencse h nem volt pénzem befektetni...
2012.06.06 23:27:27dukeekud
Varhato volt a bukas, mert cegnek nincs valodi erteke. Oriasi a hirveres, nap mint nap oriasi bulvar botranyok,(a peniszuket 100 millio emberrel megoszto politikusok) de ez a befektetok szamara ertektelen. A reszegen segguket, peniszuket 10 percenkent kipostolo tinik reklam erteke is nulla a cegek szamara. Mar pedig a faszbuk folleg ebbol all.
Persze nem szunik meg, de ugy kb 3-5 dollar magasagaban lesz ertelme csak megvenni.
2012.06.06 23:55:22vita-min
Még mindig a szar reklámok. Hát nem értitek, hogy pl. a Star-Trekben nincs reklám? (gy.k.: az a jövőben játszódik...)
2012.06.07 03:57:07visszakettopadlogaz
Ugyan, aki ezt a cikket irta az tanubizonysagat tette hogy nem ert hozza. Targyi tevedesek, helytelen tezisekbol eletszerutlen, hamis kovetkeztetesek. Cikknek viszont kivalo.
2012.06.07 04:03:59geegee
Hiába, megmondták már ezt korábban is az okosok: úgy lehet a tőzsdén egy kisebb vagyont szerezni, hogy egy nagyobbal kell kezdeni... :-)
2012.06.07 04:16:09visszakettopadlogaz
... A FB nak van erteke. Egeszen addig lesz a nullanal nagyobb erteke amig reklamot latsz rajta.
A Dunbarton bridge
2012.06.07 04:16:58visszakettopadlogaz
vege meg east palo alto, ( rossz kornyek ), nem menlo park.
2012.06.07 05:18:42rovidesz
nem csak a reklamnak van erteke. az adatbazisnak is. marpedig a fb olyan adathalmazt epitett fel a userekrol, ami nagyon nagyon sokat er. aki meg idebufizi, hogy a fb nem er semmit, az meggyozoen egy "szakember" kepet festi fel...
2012.06.07 05:43:57petru
Levegovel kereskedni, persze ezen lehet nyerni es veszteni is. Pillanatok alatt valtozhat az erteke. Azert mert a realis erteke nagyon kicsi, a piaci ertek pedig ezer dologtol fugg.
2012.06.07 07:21:48Spiro
Ez pont olyan mint a Járai féle CIG Pannónia.
Az alapítók már mind kaszáltak (de továbbra is birtokolják a cég ~75%-át zéró kockázattal (ha csak a tőzsde befektetési csalás nem áll meg)), míg a kisbefektetők kigúvadt szemmel nézik az olvadó árfolyamot(jelenleg -71% a jegyzéshez képest 935268)).
Ez mondjuk sosem volt a jegyzési ár fölött és a kibocsátást szervező Equilor kívételével senki sem ajánlotta vételre.
[link]
[link]
2012.06.07 07:23:43szisth
A tőzsde rövidtávon pszichológia kérdése...
Arra kiváncsi lennék hogy kik szabadultak meg a nemrég vásárolt részvényüktől ( a kicsik vagy inkább a nagyok közül kerültek e ki).
Mindenesetre megértem + én se szívesen lennék annak a kisbefektetőnek a helyében aki a spórolt pénzét a LinkedIn példáján felbuzdulva 38 -ért a facebookba tette és most szomorúan nézi a 26.81-es árat (ott zárt tegnap).
2012.06.07 09:11:32magyar bucó
Micsoda hülyeség, hogy Zuckerberg bukott az ügyön? Ő a legnagyobb nyertes, képzelt vagyonát (túlértékelt papírok) valódi dollárokra váltotta és még a kedvenc játéka (facebook) is az irányítása alatt maradt. Ha akarná, olcsón visszavásárolhatná a céget és még egy csomó pénze is maradna. De minek, jó ez neki így...
2012.06.07 12:43:22tetra
Már azt hittem, megszabadultunk ezektől a szar hírektől, és végre valami értelmesre lehet kommentelni (pl valami jó kis almás flame).
2012.08.03 13:09:42b smart
"a fb olyan adathalmazt epitett fel a userekrol, ami nagyon nagyon sokat er"
legálisan nem ér semmit, mivel nem kereskedhet vele. de valamivel többet ér mint mondjuk nekem, mert ők evvel a maszlaggal eladnak egy csomó hirdetési felületet. a facebook értéke abban rejlene, hogy baromi sokan sokáig bambulják a felületet, amit meg kell(ene) tölteni reklámmal. arra viszont senki sem kíváncsi, ha túlfeszítik a húrt, elvándorol a közösség, mint tette azt mondjuk a yahoo-ról a google-ra.