Most vásároljon kunát, aki nyáron Horvátországba készül

Megjegyzendő, a forint limitált erősödési lehetősége miatt hasonlóan gondolkodhatnak az euró- vagy dollárövezetbe nyaralást tervezők is. Ugyan a megvett kuna a forinttal szemben nem kamatozik, de valószínűleg így sem tesz rossz lóra, aki a jelenlegi árfolyamon bebiztosítja horvátországi nyaralását. Az árfolyamban azonban nem várható akkora változás, hogy akármilyen formában is érdemes lenne hitelt felvenni rá.

Az elmúlt években a húsvétot követő hetekben látványosan erősödni kezdett a kuna a fő devizarelációnak számító euróval szemben (a turisták fokozódó kunavételei miatt), míg a főszezon lecsengésével jól látható a horvát fizetőeszköz esése (megcsappanó vételi oldal). A kuna erősödésében az euróhoz képest az elmúlt évek mozgását vizsgálva most mintegy 2,5 százalékos tartalék lehet.

Nem lesz olyan jelentős

Ki kell emelni, hogy az idén a kuna izmosodása valószínűleg nem lesz olyan jelentős, mint az elmúlt évek főszezonjaiban. Ennek legfőbb oka, hogy a horvát kormánynak júliusban kell törlesztenie két nemzetközi kötvénytartozást, amellyel összefüggésben megnövekszik az euró iránti kereslet, ami részben ellensúlyozhatja a turisták által a kunára kifejtett felértékelődési nyomást.

Jelenleg 7,38 körül jár a kuna/euró árfolyam a bankközi piacon. A különböző horvátországi devizakereskedők véleménye megoszlik abban, meddig erősödhet a kuna. Egyelőre kérdéses, hogy a 7,25-7,30-as tartományon átjuthat-e 2007-ben az euróval szembeni kurzus. Amennyiben túlzott lenne a horvát fizetőeszköz felértékelődésének mértéke, a jegybank bizonyára beavatkozna a devizapiacon. Tavaly ez 12 alkalommal fordult elő, amelynek során mintegy 1,3 milliárd eurót vásárolt az intézmény a kuna gyengítése érdekében.

Fokozódó tőkebeáramlás

A horvát gazdaság tavalyhoz hasonlóan idén is dinamikusan, 4,5-5 százalék közötti ütemben bővülhet, a fő húzóerő a beruházások mellett a továbbra is intenzív lakosságifogyasztás-növekedés lehet. Utóbbi a gyors hitelbővüléssel magyarázható, amely egyre nagyobb folyófizetésimérleg-hiányt és külső adósságszintet eredményez. Ennek veszélyeire a hét elején hívta fel a figyelmet a Fitch Ratings nemzetközi hitelminősítő.

Amennyiben különösebb negatív fejlemények nem történnek Horvátországban a jelzett külső egyensúlyi problémák, illetve a lazuló költségvetési fegyelem miatt, a kuna felértékelődési trendje a következő években is megmaradhat. Ehhez főként az egyre közelebbinek tűnő horvát EU-csatlakozás, illetve a fokozódó tőkebeáramlás járulhat hozzá. A kuna felértékelődését fékezi az a tényező, hogy az utóbbi időben egyre több horvát hitel deviza helyett kuna alapú.

Infláció 3 százalék alatt

Jelentős áremelkedésre nem kell számítaniuk a már visszatérőnek számító turistáknak Horvátországban, mivel 2006-ban átlagosan mintegy 2,5 százalékkal emelkedtek a fogyasztói árak, és idén is 3 százalék alatti drágulási ütem várható.

A turistákat igazán érdeklő kuna/forint árfolyamra nemcsak a horvát, hanem a magyar gazdasági folyamatok is hatnak. Megjegyzendő, az előző évi gazdálkodási eredménnyel kapcsolatos tranzakciók miatt (osztalékfizetések, profitrealizálások) a második negyedév során jellemzően gyengébben teljesít a forint a devizákkal szemben. Emellett az is lényeges, hogy a kamatcsökkentési várakozások felélénkülhetnek, főként akkor, ha a jelenlegi szint környékén tartósabban megmarad az árfolyam (nincs szüksége az MNB-nek az inflációs kilátások miatt ilyen erős forintra).

Átmeneti megingások

Egyes elemzők szerint a forint tartósabban a 250-es szint körül maradhat az euróval szemben, míg mások arra hívják fel a figyelmet, hogy a várható kamatcsökkentések miatt mérsékelten veszíthet erejéből a magyar fizetőeszköz. (A kamatvágások egy ponton túl a forint "megbillenését" is eredményezhetik, amit a romló külső pénzügyi környezet és a kockázatvállalási kedv fel is erősíthet. Nagyobb forintgyengülésre jelenleg nincs kilátás.)

Átmeneti pénz- és tőkepiaci megingások eddig is voltak és a továbbiakban is előfordulhatnak, amelyek nyomán a bátrabbak akár kedvező szinteken "nyúlhatnak bele" a nyaralási szándékkal már előre megvásárolt devizaeladásba. Az átmeneti megingások után a viszonylag magas kamatozás sokat segíthet a forint gyors visszaerősödésében, így ismét kedvezőbb szintek mellett juthat a külföldre utazni vágyó a kívánt valutához. A pénzváltás költsége azonban jelentősen csökkentheti, vagy akár teljes egészében el is viheti az ilyen jellegű spekuláció hasznát.