Matolcsynak ezen kár volt idegeskedni

A Magyar Nemzeti Bank egy elemzésben körbejárta azt, hogy a költségvetési politika középtávon, 15 éves horizonton  milyen feszültségekkel szembesülhet a jelenleg ismert és érvényes és a jövőben is változatlan szabályok mellett.

Az MNB megállapítja, hogy a GDP-arányos bruttó államadósság fenntartható pályán alakul, a 2012. év végi 79 százalékos szintjéről 15 év alatt 66 százalék körüli szintre csökkenhet. Az államadósság kivetített pályája így igen közel áll az Európai Bizottság 2012 őszén megjelent elemzésében szereplő adósságalakuláshoz.

Miért lett mérges a miniszter?

A Matolcsyt kiakasztó kritika talán ez lehet: "Az előző, 2012 májusában megjelent kivetítésünk óta mind az államháztartás kamatkiadások nélküli, úgynevezett elsődleges egyenlege, mind az adósság trendje kedvezőtlen irányba változott. Az elsődleges egyenleg  elmozdulásában meghatározó szerepe van a nyugdíjkiadások jelentős emelkedésének és a kedvezőtlenebb növekedési pályának."

Az MNB megjegyzi, hogy a kivetítés alapján az államadósság-ráta 2027-ben még mindig meghaladhatja mind a maastrichti szerződés szerint elvárt 60 százalékos szintet, mind pedig az Alaptörvényben meghatározott 50 százalékos adósságcélt, de az adósságpálya trendjét tekintve azok felé tart. "A fenti kritériumok teljesítéséhez vagy az általunk feltételezettnél tartósan magasabb növekedésre, vagy a finanszírozási költségek csökkenésére, vagy további fiskális egyenlegjavításra van szükség."

Befoltozzák az államkasszát hosszútávon

A tanulmány szerint az államháztartás kamatkiadások nélküli, úgynevezett elsődleges többlete átmeneti csökkenést követően trendszerűen javul, és a horizont végén a GDP 2 százaléka felett alakulhat.

Az elsődleges egyenleg idővel képes ellensúlyozni  a 2,5 százalékos hosszú távú növekedési ütemet egyre kevésbé meghaladó finanszírozási költség adósságnövelő hatását, azaz biztosítja az adósságráta fokozatos csökkenését.

De miért romlik a helyzet rövidtávon?

Az elsődleges  többlet átmeneti  mérséklődését  - 2012. májusi előrejelzéssel összhangban - továbbra is döntő részben az EU források csökkenése és az újonnan megjelenő kiadások,  így a pedagógus életpálya-modell megvalósítása okozzák.

Az MNB 2014 és 2016 között enyhén magasabb veszteségtérítési igénye átmenetileg ugyancsak az elsődleges egyenleg romlása irányába hat, hosszabb távon azonban a kivetítés szerint a jegybanki nyereség tartós bevételt jelenthet a költségvetésben.

"Bár a nyugdíjkiadások szintje rövid távon jelentősen meghaladja korábbi várakozásunkat, a nyugdíjrendszer reformjai következtében a kiadások az elkövetkező 15 évben számottevően, a GDP arányában 2,7 százalékkal mérséklődnek."

Az inflációra is optimisták

Az MNB 2015-től 3 százalékos inflációval számol, ami egy optimista megközelítés, az elsődleges egyenlegünk viszont jóval rosszabban néz ki rövid távon, mint a korábbi (tavaly májusi) kivetítésüknél. Ennek egyik oka a nyugdíj kérdés: a nyugdíjakat infláció felett emelték, viszont a nyugdíj-jogosultság feltételeinek szigorítása hosszabb távon fog csak érződni, illetve a 100 ezer nyugdíjba vonult nő több lett a vártnál.

A másik, hogy azóta még rosszabb növekedési pályára kerültünk, a tényleges és a potenciális kibocsátásunk közötti különbség kisebb lett, ami kisebb rövid távú növekedést hoz. Azaz, erősen legyszerűsítve, ha nincsenek beruházások, akkor nem lesz mivel termelni.

Lesznek még itt csomagok

Az elsődleges egyenleg és a növekedési kilátásaink kedvezőtlenebb helyzete miatt az adósságpályánk is rosszabb, mint tavaly májusban.

Az MNB számításai szerint egy a GDP 0,4 százalékára (kb. 110-120 miliárd forintos) rúgó kiigazítás 2015-ben, vagy egy a GDP 0,6 százalékára rúgó 2019-ben (kb. 170-180 milliárd forint), vagy 2015-től évente átlagosan 0,1 százalékos, minden évben ismétlődő (kisimított, évente átlagosan 28-30 milliárd forintos) fiskális egyenlegjavulással elérhető lenne 2027 végére a 60 százalékos államadósságszint. Mindezekre akkor lenne csak a szükség, ha a tanulmányban jelzett gazdasági alappálya szerint nő a gazdaság, és a finanszírozási költségek sem szállnak el.