A kisrészvényeseket védi az új uniós direktíva

Az EU nyilvános vételi ajánlatokról szóló legújabb 2004/25 EK irányelve - amely már magyarul is olvasható az Igazságügyi Minisztérium honlapján -, kifejezetten előírja, hogy minden országnak meg kell teremtenie a kisrészvényesek jogvédelmét. Ezt a vételi ajánlat törvényi szabályozásában kell biztosítani. A jogvédelemnek biztosítania kell azt, hogy a vételi ajánlat jóváhagyási eljárásában egyenlő félként kezeljék a felvásárlót, a kisrészvényeseket és a céltársaságot.

Az EU-s irányelv a "méltányos árú ajánlat" kötelezővé tételét is előírja. Azt a vételár-meghatározást, amely különbséget tesz a teljes vállalatcsoport és a leányvállalatok értékelési módja között, a Tőzsdei Befektetők Egyéni Érdekvédelmi Szövetsége (TEBÉSZ) álláspontja szerint kifejezetten tiltja az unió. Az érdekvédelmi szervezet szerint ilyet alkalmazott például a Heineken-csoport a Brau felvásárlása során. A magyar pénzügyi felügyelet a TEBÉSZ számításai szerint összesen több mint 2 milliárd forintos kárt okozott a kisrészvényeseknek, amikor jóváhagyta a Heineken-csoport 17 200 forintos ajánlatát. A felügyeleti határozatot ugyanakkor a Legfelsőbb Bíróság is jóváhagyta.