Dicséret és kérdések Londonból

2010.10.25. 16:20
A magyar kormány többször megerősített kötelezettségvállalása az idei és a jövő évi államháztartási hiánycélok mellett egyértelműen kedvező a magyar befektetési termékek piaci értékelésének szempontjából, ám a célok elérésére választott módszer és a reformtervek hiánya "kérdéseket vet fel", a magán-nyugdíjpénztári átutalások leállítása pedig növelheti Magyarország devizakötvény-kibocsátási igényét jövőre - vélekedtek hétfői helyzetértékelésükben londoni felzárkózó piaci elemzők.

A Barclays Capital, a City egyik legnagyobb befektetési bankcsoportja a legutóbbi magyarországi piaci fejleményekről befektetőknek hétfőn kiadott elemzésében azt írta, hogy Magyarország - a cég által vezetett feltörekvő térségi kötvénypiaci index alapján - jelenleg túlteljesítő az indexben figyelembe vett, meghatározó felzárkózó piacok között.

Ehhez hozzájárul a befektetői hozamvadászat az általánosan kedvező piaci környezetben, valamint az arra utaló "mind erősebb jelek" - és az általuk keltett piaci várakozások -, hogy a Fidesz-kormány nem fog visszalépni költségvetési kötelezettségvállalásaitól.

Kérdések is vannak

A deficitcélok melletti "biztató" elkötelezettség ellenére is azonban "kérdések merülnek fel" a célok elérésére választott kormányzati módszerekkel kapcsolatban. A válságadóztatás ugyanis a növekedésre és belföldi keresletre, a hosszú távú strukturális reformtervek melletti elkötelezettség hiánya - elsősorban az egészségügyi ellátásban, valamint az önkormányzati és az állami vállalati szférában -  pedig Magyarország adósprofiljára gyakorol nyomást - írták a Barclays Capital londoni elemzői.

Mindemellett a magán-nyugdíjpénztári átutalások tervezett leállítása a hazai piacról történő finanszírozásra gyakorolhat "bizonyos mértékű" nyomást, tekintettel arra, hogy a nyugdíjalapok fontos szereplői a hazai adósságpiacnak. Ezért 2011-ben növekedhet a külső piaci kötvénykibocsátási szükséglet, amely - figyelembe véve egy 2 milliárd eurónyi, esedékessé váló EU-adósságrészt, és további 2 milliárd euró értékű, lejáró eurokötvényt - "egyébként is tekintélyes" - áll az elemzésben.

A Barclays Capital szerint "kritikus fontosságú lesz" a hitelminősítők reakciója a 2011-es költségvetési terv hivatalos beterjesztése után. A ház felidézi, hogy az egyik nagy nemzetközi hitelminősítő, a Standard & Poor's továbbra is leminősítés lehetőségére utaló negatív kilátást tart érvényben a magyar adósosztályzatra, amely e cégnél "BBB mínusz", vagyis a még befektetésre ajánlott kategória legalacsonyabb szintje.

A Barclays Capital közölte, hogy az általa felvázolt háttér alapján "változatlanul óvatosan" ítéli meg Magyarország adósprofilját, és nem hiszi, hogy a magyar befektetési termékek piacán az utóbbi hetekben tapasztalt fellendülés tartós maradhat.

Növekedési kockázatot lát a BNP Paribas

Egy másik nagy befektetési bankcsoport, a BNP Paribas fogyasztási és növekedési kockázatokat lát a tervezett magyarországi adóintézkedésekben. A ház befektetőknek összeállított helyzetértékelése szerint  a személyi jövedelemadó és a társasági adók mérséklése, valamint az egyes szektorokra kirótt válságadók együttes nettó adóteher-csökkentő hatása a hazai össztermék (GDP) 0,3 százalékának felel meg jövőre.

A háztartásoknál várhatóan 300 milliárd forint elkölthető jövedelemtöbblet marad, ám a BNP Paribas elemzői által felvázolt alapeseti forgatókönyv szerint a lakosság ennek valószínűleg csak a felét fordítja majd fogyasztásra, a fennmaradó részt zömmel a devizaalapú adósságok megnövekedett törlesztési terhei viszik el.

A cég forgatókönyvében szerepel az is, hogy a vállalati szektor a társasági adó csökkentéséből és az újonnan kirótt válságadókból eredő, nettó 211 milliárd forintos jövő évi adótehertöbbletnek hozzávetőleg a negyedével csökkenti beruházási kiadásait.

Ezek az előrejelzések a BNP Paribas számításai szerint azt valószínűsítik, hogy a személyi fogyasztás 2011-ben 1 százalékponttal magasabb, a vállalati beruházási érték 0,8 százalékkal alacsonyabb lesz ahhoz képest, mintha az adóztatásban nem történt volna változás.

Ez azonban az alapeseti forgatókönyv, és a ház által felvázolt "kockázati" forgatókönyvben az a lehetőség szerepel, hogy a vállalati szektor a nettó adóteher-növekedés teljes összegével csökkenti beruházási kiadásait. Ebben az esetben jóval meredekebben, 3,0-3,5 százalékkal esne a beruházási érték - áll a BNP Paribas elemzésében.

Jövőre behozza a pénzt, de mi lesz utána?

Az adótervek esetleges másodlagos negatív hatásainak kockázataira már más nagy londoni házak is felhívták a figyelmet. A Capital Economics, az egyik legnagyobb londoni befektetési tanácsadó csoport  minapi elemzése szerint a magyarországi adótervekkel a jövő évi hiánycél "kényelmesen" elérhető. Az intézkedések időleges jellege azonban azt jelenti, hogy "2012-vel kapcsolatban már nagyobb kérdőjelek merülnek fel", és ha nem lesz meredek gazdasági fellendülés - ami szinte biztos -, akkor abban az évben jó eséllyel további költségvetési intézkedések válnak szükségessé a hiány újbóli növekedésének elkerülésére.

A Bank of America-Merrill Lynch (BoA-ML) bankcsoport londoni felzárkózó piaci elemzői is annak a véleményüknek adtak hangot, hogy jóllehet a bejelentett korrekciós lépések valószínűleg elérhetővé teszik a 2010-2011-es államháztartási célokat, az intézkedések ideiglenes "és bizonyos mértékig növekedés gátló" jellege azonban kockázatot jelent a középtávú költségvetési kilátásokra. A cég véleménye szerint a finanszírozási kockázatok között van, hogy az intézkedések ideiglenes és adóztatásra alapozott jellege nem erősíti a bizalmat a külföldi befektetők körében.

Ehhez a cikkhez ajánljuk

  • Gazdaság
Megszereztük a kormány tervét, százmilliárdokról döntött Orbán Viktor

Megszereztük a kormány tervét, százmilliárdokról döntött Orbán Viktor

Az Index birtokába jutott egy kormányzati számítás.

február 25., 07:33

  • Gazdaság
Orbán Viktor figyelmeztetése után a kereskedők nyitottak a tárgyalásra

Orbán Viktor figyelmeztetése után a kereskedők nyitottak a tárgyalásra

Ha nem sikerül megállapodni, jöhetnek a hatósági árak.

55 perce

  • Gazdaság
Fontos határidőre figyelmeztet a NAV

Fontos határidőre figyelmeztet a NAV

Már csak néhány nap van hátra.

február 24., 12:51

  • Gazdaság
Elfogadták a 16. uniós szankciós csomagot Oroszországgal szemben, de Magyarország könnyítéseket kap

Elfogadták a 16. uniós szankciós csomagot Oroszországgal szemben, de Magyarország könnyítéseket kap

Az orosz gazdaság számos szektora érintett.

február 24., 11:21

  • Gazdaság
Szigorodik a szabályozás a kriptopiacon, ezzel új korszak kezdődik

Szigorodik a szabályozás a kriptopiacon, ezzel új korszak kezdődik

A kisebb szereplők bajban lehetnek.

február 24., 17:26

  • Gazdaság
Nagy Márton elmondta a nyugdíjasok áfa-visszaigénylésének és az anyák adómentességének részleteit

Nagy Márton elmondta a nyugdíjasok áfa-visszaigénylésének és az anyák adómentességének részleteit

Akár októbernél is hamarabb indulhat a nyugdíjasok áfa-visszatérítése – jelezte Nagy Márton nemzetgazdasági miniszter.

február 24., 11:07

  • Címlapon
Páratlan kultúrpolitikai botrány, hazamenekítették Romániából a milliárdokat érő magyar kincseket

Páratlan kultúrpolitikai botrány, hazamenekítették Romániából a milliárdokat érő magyar kincseket

Páncélautóval, az éj leple alatt érkezett vissza Magyarországra az 5 és fél milliárd forintot érő gyűjtemény.

2 órája

  • Gazdaság
Nem sikerült megállapodniuk a béremelésről, akár sztrájkba is kezdhetnek a reptéri dolgozók

Nem sikerült megállapodniuk a béremelésről, akár sztrájkba is kezdhetnek a reptéri dolgozók

A dolgozók nem értik, miért nem jut több pénz a béremelésükre.

február 24., 17:23

  • Gazdaság
Itt a háború kegyetlen valósága: Ukrajnában van egy elveszett generáció

Itt a háború kegyetlen valósága: Ukrajnában van egy elveszett generáció

Elrettentők a veszteségek, és nem látni, mikor és hogyan lesz vége a vérontásnak.

február 24., 15:38

  • Gazdaság
Történelmi pillanat következik, jön Matolcsy György búcsúja

Történelmi pillanat következik, jön Matolcsy György búcsúja

Fontos döntés érkezik kedden.

február 25., 06:04

  • Gazdaság
Pogátsa Zoltán az Orbán-évértékelőről: Tüneti kezelés helyett valódi megoldások kellenek

Pogátsa Zoltán az Orbán-évértékelőről: Tüneti kezelés helyett valódi megoldások kellenek

A közgazdász szerint a miniszterelnök beszéde a torta újraelosztásáról szólt, nem arról, hogyan tudna nagyobb lenni a torta.

február 24., 07:21

  • Gazdaság
Új csalássorozat terjed a Booking oldalán, 177 millió forintot csaltak ki magyarok tömegeitől

Új csalássorozat terjed a Booking oldalán, 177 millió forintot csaltak ki magyarok tömegeitől

Megjelentek az adathalászok a szállásközvetítő oldalán.

február 25., 11:37

  • Gazdaság
Donald Trump milliárdos támogatója szerint az európai vezetők ostobasága lenne visszatérni az orosz gázhoz

Donald Trump milliárdos támogatója szerint az európai vezetők ostobasága lenne visszatérni az orosz gázhoz

Harold Hamm úgy véli, az amerikai vállalatok nem vágynak vissza Oroszországba.

február 22., 17:02

  • Gazdaság
Nagy Márton: Bécs csak pislogva néz, mi pedig örülünk ennek

Nagy Márton: Bécs csak pislogva néz, mi pedig örülünk ennek

A miniszter felvázolta, hogyan pörgetik a magyar húzóágazatot.

február 24., 10:48

  • Gazdaság
Orbán Viktor és Novák Katalin fizetése is jelentősen emelkedik a következő hónaptól

Orbán Viktor és Novák Katalin fizetése is jelentősen emelkedik a következő hónaptól

A miniszterelnöknek több mint hétmillió forint lesz a keresete.

február 25., 11:12

  • Gazdaság
Valami elindult Ácson, már magyarul tanulnak a kínaiak

Valami elindult Ácson, már magyarul tanulnak a kínaiak

Az sem zavarja őket, hogy nálunk most nincs kolbászból a kerítés.

február 22., 10:22

  • Gazdaság
Eurostat: Olaszországban a legmagasabb az átlagéletkor, de a magyarok is törnek előre

Eurostat: Olaszországban a legmagasabb az átlagéletkor, de a magyarok is törnek előre

Az uniós átlag fölött vagyunk.

február 22., 14:54

  • Gazdaság
BÉT-vezér: Ez az egyik legkedvezőbb befektetési mód Európában

BÉT-vezér: Ez az egyik legkedvezőbb befektetési mód Európában

Végh Richárd elárulta, melyik befektetés verte az állampapírt és minden mást is.

február 25., 09:58

  • Címlapon
Török Gábor fontos szempontra figyelmeztetett a Trump–Zelenszkij-vita értelmezésénél

Török Gábor fontos szempontra figyelmeztetett a Trump–Zelenszkij-vita értelmezésénél

A politológus szerint inkább Volodimir Zelenszkij volt az, aki nem akart engedni.

34 perce

  • Címlapon
„Ocsmány módon viselkedik Trump” – az ellenzék máshogy látta a Trump–Zelenszkij-találkozót, mint a kormány

„Ocsmány módon viselkedik Trump” – az ellenzék máshogy látta a Trump–Zelenszkij-találkozót, mint a kormány

A magyar politikusok sem hagyták szó nélkül a történteket.

3 órája

  • Gazdaság
Szijjártó Péter: Száz új gyár épül idén Magyarországon

Szijjártó Péter: Száz új gyár épül idén Magyarországon

A miniszter szerint a magyar gazdaság minden válságból győztesként került ki.

február 23., 13:29

  • Gazdaság
Kiszámolták, mennyivel nőhet egy háromgyermekes család jövedelme Orbán Viktor bejelentése után

Kiszámolták, mennyivel nőhet egy háromgyermekes család jövedelme Orbán Viktor bejelentése után

Fény derült a pluszbevételek összegére.

február 23., 11:00

  • Gazdaság
Egyre nagyobb a rejtély Warren Buffett meglepő befektetési stratégiája körül

Egyre nagyobb a rejtély Warren Buffett meglepő befektetési stratégiája körül

A 94 éves pénzügyi guru közzétette éves levelét.

február 22., 21:11

  • Címlapon
Megvan a FIA első áldozata, 16 millió forintnak megfelelő büntetést szabna ki

Megvan a FIA első áldozata, 16 millió forintnak megfelelő büntetést szabna ki

Minden, ami a Formula–1-es teszten történt: áramkimaradás, parkoló busz, zuhanó üvegpanel.

1 órája