Még benne van a pakliban a leminősítés

Az idei év legfőbb kockázatát globális szinten az emelkedő élelmiszerárak, illetve nyersanyagárak jelentik, amelyek költségoldali inflációt idézhetnek elő a Quaestor Zrt. szakértői szerint. Magyarországon is ez adhat okot a további kamatemelésre - mondta Háda Bálint, a befektetési tanácsadó cég vezető elemzője sajtótájékoztatóján.

A kormány februárban bejelentendő gazdasági intézkedéseivel kapcsolatban úgy vélekedett: később dőlhet el, hogy sikerül-e hosszú távon is megoldani a problémákat, és ezzel elkerülhető-e Magyarország további leminősítése. A várható intézkedésekről eddig megjelent információk piaci fogadtatása pozitív - mondta, de hozzátette, hogy az intézkedésektől várt 600 milliárd forint megtakarítás a korábbi kommunikációtól eltérően nem 2011-ben várható, ez három év megtakarítása.

A Quaestor szakértői arra számítanak, hogy a 2010-es 0,9 százalékos várható növekedési ütemet az idén 2,1 százalékos növekedés követheti. A cég írásos elemzése szerint kockázatot jelent továbbra is a gyenge hitelezés, illetve a beruházások alacsony szintje. A húzóerőt továbbra is az export és az ipar jelenti. A kismértékben javuló munkaerő-piaci környezet mellett a kormányzati intézkedések lakossági jövedelmeket érintő része a fogyasztást támogathatja.

A befektetési tanácsadó cég megítélése szerint a Magyar Nemzeti Bank folytathatja az óvatos, kisléptékű kamatemeléseket néhány hónapon keresztül. Bár a jegybank döntéshozói testülete átalakul, a nemzetközi hangulatban bekövetkező esetleges törés, a fejlett piaci kamatemelési várakozások felerősödése nem engednek teret a kamatcsökkentésre.

Újra kell tanulnunk mindent

A Fed által az amerikai gazdaságba pumpált dollár-százmilliárdok és az egyre javuló vállalati profitok továbbra is felfelé hajthatják az amerikai részvénypiacokat. A javulást mutató gazdasági környezet, az idén várhatóan a 2006-os eddigi rekordot is meghaladó vállalati profitok és a stabil vállalati mérlegek vonzó befektetési célponttá tehetik a részvényeket.

A kedvező értékeltségi szintek mellett a vállalatoknál lévő rekordnagyságú készpénz-állomány is pozitív hatással lehet az árfolyamokra, az osztalékok emelésén, sajátrészvény-visszavásárlásokon, illetve a növekvő felvásárlási aktivitáson keresztül. A bő piaci likviditás fenn fogja tartani a nyersanyagpiaci árfolyam emelkedést is. A klímaváltozás, az egyre szélsőségesebb időjárás és a Föld 7 milliárdon átbillenő lakosságszáma pedig a mezőgazdasági termények iránti szőkös kínálatot és bő keresletet erősíti.

Ezzel együtt az a véleményünk – írják a cég elemzői –, hogy jelenleg nehéz olyan portfóliót összeállítani, amelyhez ne kellene egy éven keresztül hozzányúlni. A válság esztendői ugyanis bebizonyították pár régebbi befektetési alapelvről, hogy azok csak korlátozottan mőködnek.

Az egyik ilyen a "vedd meg és tartsd" stratégiája. A válság a portfólió elemek szelekciója során háttérbe szorította a globalizáció ívét és az euróövezet kialakulásának országhatárokon átívelő hatásait. Ismét igen fontos az, hogy egy adott vállalat mely országban tevékenykedik.

Ugyancsak felülírta a válság azt az elvet, hogy van kockázatmentes hozam, ami ugyanis most kockázatmentes, azért nemigen lehet érdemi kamatot kapni. Emellett a válság még az azonos monetáris körbe tartozó államok (eurozóna) kötvényeit sem azonosan értékeli.