Adam Smith, az agarak és a morális infláció

A blogról

A bejegyzések a szerzők személyes véleményét, nem a cégek álláspontját tükrözik, és semmilyen formában nem minősülnek befektetési ajánlatnak.
 

Adam Smith-et megalázták, leköpték, a tanait kifordították, közgazdasági köreit négyszögesítették, és ez ideig-óráig sikerült is, bár nem tudni, hogy mennyivel lesz képes ez az állapot túlszárnyalni a mezonok élettartamát, ami sokszor a másodperc egy milliomod részéig sem tart. Valószínűleg tovább, de a határ nem lehet a csillagos ég.


Nos, Adam Smith, aki a közgazdaságtan, illetve a szabad piac elveinek atyja, nem mellékesen a morálfilozófia professzora is volt, biztosan rácsodálkozna a tőke- és pénzpiacokon zajló folyamatokra, valamint az amerikai eseményekre. Már nem szabad piacnak nevezné az egykor virágzásnak induló intézményesített liberális képződményt. A klasszikus laissez faire (hagyd magára) elv a piacok esetében csak akkor működik, ha végtelen számú (legalábbis igen sok) és végtelen kicsi szereplőt tételezünk fel koncentráció nélkül, akkor beszélhetünk láthatatlan kézről, piaci hatékonyságról, az árak ekkor egyeznek meg a tényleges határköltséggel, illetve képezik le a reálfolyamatokat.

Persze azt régóta tudjuk, hogy a kutya sokszor elhagyja a gazdáját (a piac a gazdaságot), csakhogy az elmúlt években a gazda nem neveli a kutyát (enyhül a szabályozás). Sőt a kutyák száma falkákba koncentrálódva megsokszorozódott, (piaci szereplők száma, nagysága), a pórázt kilométeres hosszúságúra engedték (tőkeáttételt felnagyították, mozgás felgyorsult). Ráadásul a kutyák maguk is egyre inkább hatnak egymásra, a gazda iránti kötődésük pedig érezhetően csökken (nem csak az országhatárok tűnnek el, hanem az árfolyamok reálfolyamatokhoz való kapcsolata is enyhül). Tovább megyek, egyre nő azon gazdák száma, akik csak papíron tulajdonosai a kutyáknak.

Miről is beszélek: arról, hogy az elmúlt 10 év füstölgő értékpapírosítási és ingatlanpiaci lufijában a szabályozó hatóságok igen tevékenyen működtek közre, semmit nem tettek az eszközbuborék kialakulása ellen, a nagy befektetési házak és bankok simogató kockázatkezelési gyakorlatát nem hogy nem büntették, hanem egyenesen támogatták, és a végén egy felelős bankárt sem vezettek el karperecben. Engedték az irreális tőkeáttételek alkalmazását (hitelfelvételből történő eszközvásárlás), úgy, hogy sokszor a befektetett termék/értékpapír letétjéhez szükséges 5-10%-os értéket is hitelből finanszírozhatták a szereplők, teljesen eltávolodva a reális kockázati viszonyoktól. Sőt megmentették azt a Bear Stearns-t, akiknek a vezetői a csőd előtt két nappal még kielégítő likviditási pozícióról beszéltek. A FED aukciók keretében több száz milliárd dollár értékben fogadtak el jóval a reális piaci értékük felett nagy bankok által felhalmozott jelzálogkötvényeket az agymosott adófizetők kárára. Mindenki egyért, egy páran magukért!

Kérem szépen, vegyük észre, hogy az infláció korábban érte el a morális felelősséget, mint a reálgazdaságot! Nem csak a pénz inflálódott el, hanem az intézményrendszer jó része is kezdve a FED-től, a SEC-től a bankokon át a nagy hitelminősítőkig. A piacok megmentését pedig ugyanazon eszközökkel próbálják kierőszakolni, mint amik a bajok gyökerét jelentették és jelentik. Nemrég az amerikai kormányzat, hogy enyhítsék a Fannie Mae és a Freddie Mac-re helyeződő súlyt, 97%-ban határozta meg azt az értéket, ameddig ezen jelzálogbankok hitelt nyújthatnak az ingatlanokra június 1-i hatállyal, ami eddig 100% volt, tehát ez elenyésző változás a korábban beharangozott szigorításhoz képest. A kockázatot természetesen közvetve az adófizetők viselik.

Mostanára megértük azt, hogy nem csak a felelősség inflatorikus eszközeit nem leplezik, hanem a tényleges inflációs számokat is röhej tárgyává teszik azzal, hogy ARIMA (autoregresszív integrált mozgóátlag) modellel szezonálisan „ökonometriailag megalapozott” súlyokat használva visszanyesik (azt nem merem állítani, hogy manipulálják) az elszaladó fogyasztói és termelői árindex komponenseket - igaz az ingatlanpiaci tényezőket is kiigazítják – így elég messze esik az amerikai statisztikai hivatal által közölt 3.9 százalékos áprilisi infláció a pénzromlás tényleges ütemétől.

Óriási globális egyensúlytalanságot érzek, amit már nem csak a közgazdasági gondolkodásomnak, hanem a zsigereimnek sem tetszik. Ha nekem azt mondja valaki egy évvel ezelőtt, hogy a fejlett piacok úgy lesznek mindössze 8-10 százalékkal történelmi csúcsuk alatt, hogy az olaj 60-ról 135 dollárra emelkedik egy globális pénzügyi krízis közepette, ahol a világgazdasági stagnálásnak, sőt recessziónak is van esélye, nem beszélve arról, hogy pár liter üzemanyag előállításához annyi gabonát használnak fel, ami egy ember egy éves élelmiszer ellátását fedezné, rácsos akadémiába küldtem volna az illetőt. Valahogy az az érzése az embernek, hogy egyes koncentrált erők úgy mozgatják a piac különböző szegmenseit, mint ahogy a kardszárnyú delfin dobálja az áldozati fókát. Ez már nem az a láthatatlan kéz, amely egyensúlyba ringat.

Ez nem jelenti azt, hogy paradigmaváltás történt, azt viszont igen, hogy a tér kitágult, a piac egyre ritkábban talál nyugvópontot, egyre nagyobbak a kilengések. Ennek ellenére a kutyák sem futhatnak a végtelenségig, előbb-utóbb kerítésbe ütköznek. Hátrább az agarakkal!

Ehhez a cikkhez ajánljuk

  • Gazdaság
A kisvállalkozók járnak igazán rosszul – Bod Péter Ákos kemény kritikával illette a kormány árrésstopját

A kisvállalkozók járnak igazán rosszul – Bod Péter Ákos kemény kritikával illette a kormány árrésstopját

A volt jegybankelnök szerint elkésett a kormány az inflációs küzdelemben.

március 12., 07:24

  • Gazdaság
Leállásra figyelmeztet az OTP, nem lehet majd pénzt felvenni, kártyával fizetni és utalni sem

Leállásra figyelmeztet az OTP, nem lehet majd pénzt felvenni, kártyával fizetni és utalni sem

Több napot is érint majd egy banki fejlesztés.

március 12., 12:26

  • Gazdaság
A legnagyobb ellenségének küldött üzenetet Varga Mihály

A legnagyobb ellenségének küldött üzenetet Varga Mihály

Ennél egyértelműbben nem lehet fogalmazni.

március 12., 10:57

  • Gazdaság
Rég nem látott fordulat az albérletpiacon, minden bérlő ezt várta évek óta

Rég nem látott fordulat az albérletpiacon, minden bérlő ezt várta évek óta

Ennek ellenére továbbra is zsebbenyúlós sztori lakást bérelni.

március 12., 10:06

  • Gazdaság
Az EU kemény válaszlépéseket jelentett be Donald Trump vámjaira

Az EU kemény válaszlépéseket jelentett be Donald Trump vámjaira

Brüsszel teljes erővel csapott le, elege lett az amerikai elnökből.

március 12., 11:42

  • Gazdaság
Vizsgálja az Országos Kereskedelmi Szövetség az árrésstop lehetséges hatásait

Vizsgálja az Országos Kereskedelmi Szövetség az árrésstop lehetséges hatásait

A szervezet megindokolta, melyik esetben törheti le az intézkedés az inflációt.

március 12., 06:16

  • Gazdaság
Fordulat a benzinkutakon: lélektani határ alá esnek az üzemanyagárak

Fordulat a benzinkutakon: lélektani határ alá esnek az üzemanyagárak

Bűvös számokat láthatunk.

március 12., 11:33

  • Gazdaság
Orbán Viktor aláírta: egymillió forintos büntetés jár annak, aki nem teszi ki az árrésstopról szóló tájékoztatást

Orbán Viktor aláírta: egymillió forintos büntetés jár annak, aki nem teszi ki az árrésstopról szóló tájékoztatást

A rendelet 2025. március 17-én, azaz a jövő hétfőn lép életbe. Részletek a cikkben.

március 12., 08:34

  • Címlapon
Új korszak az egészségügyben: nem kell heteket várni orvosra, más szakrendelőkbe is tudunk időpontot foglalni

Új korszak az egészségügyben: nem kell heteket várni orvosra, más szakrendelőkbe is tudunk időpontot foglalni

Molnár Karolina helyettes államtitkár: Az EgészségAblakban már az eBeutalóval is bárhova be lehet jelentkezni vizsgálatra.

tegnap, 19:51

  • Címlapon
Magyar Péter az ATV-ben ígérgetett, „goebbelsezett”

Magyar Péter az ATV-ben ígérgetett, „goebbelsezett”

A Tisza Párt elnöke Ukrajna EU-csatlakozásáról is elmondta véleményét.

tegnap, 20:53

  • Címlapon
A Tesco és a Lidl is lépett az árrésstop miatt, korlátozást vezettek be

A Tesco és a Lidl is lépett az árrésstop miatt, korlátozást vezettek be

Megérkeztek az első gyakorlati reakciók a kormány intézkedésére.

tegnap, 18:15

  • Címlapon
Történelmi fordulópont: Európa bejelentette, hogy harcra készül Amerikával

Történelmi fordulópont: Európa bejelentette, hogy harcra készül Amerikával

A tét a kontinens versenyképessége.

tegnap, 16:44

  • Gazdaság
Kiderítettük: a szállítmányozó cégek alkalmazottai dézsmálják a több millió forintos küldeményeket

Kiderítettük: a szállítmányozó cégek alkalmazottai dézsmálják a több millió forintos küldeményeket

Kibúvót keres a UPS, nyomoz a német rendőrség.

március 11., 18:52

  • Gazdaság
Nagy Mártonhoz fordult a Magyar Önkormányzatok Szövetségének elnöke

Nagy Mártonhoz fordult a Magyar Önkormányzatok Szövetségének elnöke

Gémesi György arra kíváncsi, milyen célokra használják fel a szolidaritási hozzájárulást.

március 11., 19:44

  • Gazdaság
Reagált a tárca arra, lesznek-e tájékoztatók a boltokban az árrésstopról

Reagált a tárca arra, lesznek-e tájékoztatók a boltokban az árrésstopról

Figyelik, a kereskedők végrehajtják-e a szabályozást.

március 12., 12:42

  • Gazdaság
Érdemes résen lenni a chipsrajongóknak, visszahívta egy termékét a Lays

Érdemes résen lenni a chipsrajongóknak, visszahívta egy termékét a Lays

Az ingyenes csere mindenki számára biztosított.

március 11., 18:15

  • Címlapon
Ez nem a Truman Show, hanem a valóság: ilyen az élet Észak-Koreában

Ez nem a Truman Show, hanem a valóság: ilyen az élet Észak-Koreában

Üres utcák, megrendezett beszélgetések, és egy tartalomgyártó, aki mindezt bemutatja.

tegnap, 20:45

  • Gazdaság
Donald Trump vámháborúja gazdasági válságba sodorhatja az Egyesült Államokat

Donald Trump vámháborúja gazdasági válságba sodorhatja az Egyesült Államokat

Alaposan felborzolta a hangulatot, egyes elemzők szerint a recesszió sincs kizárva.

március 11., 07:15

  • Gazdaság
Varga Mihályék üzentek a fő ellenségüknek: Nincs pardon

Varga Mihályék üzentek a fő ellenségüknek: Nincs pardon

Kemény jelzéseket küldött a jegybank.

március 11., 16:28

  • Gazdaság
Itt a harminc élelmiszer, amire jön az árrésstop

Itt a harminc élelmiszer, amire jön az árrésstop

Orbán Viktor rátapos az árakra.

március 11., 10:06

  • Címlapon
Újabb nyílt levél íródott a lemondásra felszólított Szujó Zoltán miatt

Újabb nyílt levél íródott a lemondásra felszólított Szujó Zoltán miatt

Nem kellett sokat várni az MNASZ reakciójára.

tegnap, 17:21

  • Címlapon
A mondat, amivel Orbán Viktor felrobbantotta a közvéleményt

A mondat, amivel Orbán Viktor felrobbantotta a közvéleményt

A kormányfő hétfőn újra megszólalt az ügyben.

tegnap, 12:58

  • Gazdaság
Varga Mihály mozgásba lendült: csontvázakkal teli szekrényeket nyitogat ki

Varga Mihály mozgásba lendült: csontvázakkal teli szekrényeket nyitogat ki

Minden területre kiterjedő vizsgálat veszi kezdetét.

március 11., 15:03

  • Gazdaság
Figyelem: ezekre a vállalkozásokra száll rá idén a NAV

Figyelem: ezekre a vállalkozásokra száll rá idén a NAV

A visszaélések hatékonyabb feltárását segítő adatvagyont halmoz fel az adóhatóság.

március 11., 15:28

  • Gazdaság
Pezsgőt bonthatnak a lakástulajdonosok, megőrült az ingatlanpiac

Pezsgőt bonthatnak a lakástulajdonosok, megőrült az ingatlanpiac

A lakáskeresők pedig szívhatják a fogukat, olyan áremelkedés történt.

március 11., 09:24

  • Gazdaság
Nagy Márton megmutatta az Indexnek a kormány számítását, minden megváltozik a boltokban

Nagy Márton megmutatta az Indexnek a kormány számítását, minden megváltozik a boltokban

Március 17-től május 31-ig lesz effektív a mostani szabályzás.

március 11., 13:22