Trump nem segít a tőzsdéknek, de azok mégis szárnyalnak

További Gazdaság cikkek
-
Szigorodik a szabályozás a kriptopiacon, ezzel új korszak kezdődik
- Nem sikerült megállapodniuk a béremelésről, akár sztrájkba is kezdhetnek a reptéri dolgozók
- Itt a háború kegyetlen valósága: Ukrajnában van egy elveszett generáció
- Fontos határidőre figyelmeztet a NAV
- Elfogadták a 16. uniós szankciós csomagot Oroszországgal szemben, de Magyarország könnyítéseket kap
A Függetlenség Napja, vagyis július 4-e nemzeti ünnep az Egyesült Államokban. Ilyenkor csak fél napig kereskednek a New York-i Értéktőzsdén (NYSE). Ám ez a fél nap is elég volt ahhoz, hogy a vezető index, a Dow Jones Industrial Average (DJIA) a valaha mért legmagasabb érték közelébe jusson.
A 21500 pont felett is járó Dow Jones kedvező alkalom arra, hogy elmerengjünk, mitől is ilyen optimisták ezek a részvénypiaci befektetők? Mert amúgy tényleg optimisták. Mintha soha nem lenne vége a zenének.
Pedig már nyolc-kilenc éve általános a tőzsdék erősödése a tengerentúlon, ennek ellenére van, aki még mindig a további fellendülésben hisz. Például a magyar Budapest Alapkezelő, amelyik mostanában indított amerikai részvényalapot.
Richter Pál, az alapkezelő portfólió-menedzsere szerint tagadhatatlan, hogy régóta tartó raliban vagyunk, hiszen miközben az elmúlt fél évszázad 11 nagyobb hossza átlagosan 53 hónapig tartott, addig most már lassan a 100-ik hónapba lépünk. E felmérés szerint akkor beszélünk töretlen hosszról, ha abban nem következik be a mindenkori csúcshoz képest 20 százaléknyi visszaesés. (Igaz, ha nem azt a bevett metódust követnénk, akkor lehet, hogy igazi emelkedés csak négy éve zajlik, mert az időszak elején 15-17 százalékos törések még bekövetkeztek.)
A kihagyhatatlan USA
Százhúsz év alatt nagyot fordultak a világ tőkepiaci súlyai. Ma már tényleg minden az amerikai piacról szól. 1899-ben a világ összes részvényének teljes értékéből 25 százalékot jelentett Nagy-Britannia, 15 százalékot az Egyesült Államok, 13 százalékot Németország és érdekesség, hogy mi is milyen fontosak voltunk, mert az Osztrák-Magyar Monarchia is 5 százalékot jelentett. Ma 53 százalék az Egyesült Államok súlya és az említett Nagy-Britannia csak 6, Németország 3 százalékos globális súllyal bír. És egy érdekesség, volt egy rövid időszak, 1988-1992 között, amikor Japán volt a világ legnagyobb súlyú részvénypiaca, 45 százalékkal, ma ez a piac már csak 8 százalékot ad a globális tortából.ed.
Trump csalódást okozott
De mi adja a töretlen erőt? Mindez azért is érdekes kérdés, mert az amerikai tőkepiacok makrogazdasági környezete nem kedvező. Gyakorlatilag ki lehet mondani: Donald Trump súlyos csalódást jelent a tőzsdéken. Itt nem valami morális csalódásra érdemes gondolni, mert a Wall Street párt- és értéksemleges, vagyis pontosabban egyetlen értékmérőn, a pénztárcáján keresztül ítél meg mindent, de így sem jó a bizonyítvány.
A politikában pedig az figyelhető meg, hogy a demokraták mellett a republikánus elit egy jelentős része is fanyalog. A korábbi republikánus szóvivő, John Boehner például nagy visszhangot kiváltott értékelésével elég egyszerűen fogalmazott: ami történik, az a tökéletes katasztrófa (comolete disaster).

De mi a baja annak a tőkepiacnak, amelyik tényleg reménykedett. Azt lehetett megfigyelni, hogy az amerikai gazdaság szereplői a tavalyi választási kampányban eleinte még inkább idegenkedtek Donald Trumptól, de amikor az Egyesült Államok 45-ik elnökét megválasztották, majd beiktatták, addigra csak úgy záporoztak a pozitív értékelések.
Ez a fickó a magángazdaságban lett sikeres, csak nem tesz majd rosszat a piacoknak.
Vagy: „Trump elnöksége alatt jobban érvényesülnek majd az amerikai érdekek, erősebb lesz a dollár, biztos jól jön ki az Egyesült Államok abból, ha a nagy multilaterális kereskedelmi egyezmények helyett kétoldalú megállapodásokra törekszik az elnök.”
A három fő elem
Ilyen és ehhez hasonló szlogeneket lehetett hallani, emellett volt három viszonylag konkrét Trump-ígéret.
- Az Obamacare visszavonása, vagyis a szegényebbek egészségügyi ellátásának megkurtítása.
- A méretes adócsökkentés.
- A nagy infrastrukturális beruházások, közösségi munkák programjai
Nos, mára teljesen szertefoszlott az az illúzió, hogy Trump bármely belpolitikai intézkedéssel segíteni fog az amerikai gazdaságnak. A tax reform és a public work programokról már alig esik szó, pedig mind az, ha több pénz maradna a gazdaságban, mind az, ha nagy közösségi megrendelések érkeznének, valóban hozhatnának fellendülést. Még a legjobban az Obamacare visszavonása áll, bár ez is erősen kétséges.
A világ és az amerikai cégek
Érdekes összehasonlításokat gyűjtött Richter Pál, aki a világ egyes nemzeti tőzsdéinek összértékét amerikai nagyvállalatok kapitalizációjával vetette össze.
Lássunk párat:
- A teljes dél-koreai tőzsde annyit ér, mint az Apple egymaga,
- India részvénypiaca akkora mint Warren Buffett Berkshire Hathaway nevű cége.
A további párok:
- Brazília - Johnson&Johnson
- Dél-Afrika - GE
- Mexikó - Disney
- Oroszország - Pepsi
- Kolumbia --Tesla
- Na és Magyarország? Mi akkorák vagyunk, mint a müzligyártó Kellogg's.
Obamacare
Az Obamacare elleni fellépés fontos választási ígérete volt Trumpnak. Nagyon leegyszerűsítve ez a lépés a középosztály relatív anyagi helyzetéről szólt. Ez a Trumpot választási győzelemhez segítő középréteg úgy érezte, hogy sokat romlott a relatív anyagi helyzete. Nem sokat gazdagodott az elmúlt években, miközben a leggazdagabbak sokkal vagyonosabbak lettek, de a legszegényebbek helyzete is sokat javult.
A középosztálybeliek azt észlelték, hogy hiába húztak le 25-35 évet munkában, az a relatív sikerük, hogy legalább egészség-biztosításuk volt, szerteillant, mert az életükben munkahelyet nem látó, segélyeken élők is hirtelen közel azonos biztosítást kaptak Obama elnöktől.

Ugyan még az Obamacare-t sem sikerült visszafordítani, de ha esetleg majd a szenátus és a képviselőház meg is szavazza, ez az intézkedés valójában a gazdasági növekedés ellen hat.
A gazdasági növekedésnek ugyanis a nagyobb fogyasztás segít. A szegényebb amerikai háztartások életében a legnagyobb költség az egészségügy. Ha a jövőben 20 millió ember nem kap állami biztosítást, hanem magának kell valamilyen egészségügyet finanszíroznia, akkor visszaesik a fogyasztásuk, ez aligha segít az amerikai gazdaságnak.
Mégis felfelé mozog
Trump tervei nagyjából tehát kipukkantak, de akkor mégis mire ez a nagy rali?
Több hatást is érdemes kiemelni. Egyrészt a pénzpumpa új viszonyokat teremtett, másrészt a normál piaci konjunktúra is éppen jó ciklusban van.
A fanyalgó tőkepiaci elemzők azt szokták mondani, hogy az árfolyam/nyereség ráta alapján az amerikai piac már nagyon drága, a fák nem nőhetnek az égig, minden ismert összehasonlító elemzés szerint történelmileg is túlértékeltek a papírok.
Igen ám, de sokan elfeledkeznek arról, hogy a nagy amerikai gazdaság-élénkítő programmal, vagyis a quantitative easinggel egyszerűen megnőtt a gazdaság „mérlegfőösszege”. A tankönyvi példák szerint azért nincs sok értelme pénzt nyomtatni, mert abból csak infláció lesz. De ebből a nagy pénznyomtatásból most mégsem infláció lett, hanem eszközár-növekedés.
Vagyis lényegtelen, hogy „történelmileg” minden drága, hogy az általunk ismert mutatók alapján imnár túlértékelt a piac, annyival több a pénz, hogy új mutatók lesznek érvényesek, nem érdekesek a történelmi viszonyszámok.
Kockázatok
Pénz van, de ezzel kockázatok is járnak. A magángazdaság most jó konjunktúrában van, ahogy rövid távon az is segíthet a tőzsdéknek, hogy az állam és a pénzügyi szolgáltatók örökös, „húzd meg, ereszd meg” szabályozási játékában most éppen a dereguláció van divatban, vagyis Trump teret enged a Goldmanos bankároknak, ami
A top 15 amerikai banknak már akkora derivatív kitettsége van a GDP-hez viszonyítva, hogy az a 2008 előtti termék-fejlesztési lázat idézi, ennek még könnyen rossz vége lehet.

Sokkal optimistábban látja ezt Angel Agudo, a Fidelity International elemzője, aki az Indexnek azt mondta erről, hogy nem véletlen, hogy az Egyesült Államok bankrendszere tudott a leggyorsabban alkalmazkodni a 2008-as globális pénzügyi válság utáni világhoz.
A szabályozások és a szigorú tőkeelőírások miatt az amerikai bankok jól tőkésítettek, és a nagyon szigorú likviditási előírásoknak is megfelelnek. Az elemző ugyanakkor azzal egyetértett, hogy a kockázat-kezelés ilyenkor kiemelten fontos feladat, naponta kell az egyes kockázati tényezőket átvizsgálni.
Ehhez a cikkhez ajánljuk
- Gazdaság
Tömeges leépítést jelentett be egy német autóipari beszállító
2026 végéig hajtják végre.
február 19., 12:37
- Gazdaság
A vadkapitalista időszak a múlté, a köd oszlik, a bizalom növekszik a magyar lakosságban
Létezik-e olyan, hogy etikus biztosítás? Utánajártunk.
február 19., 16:03
- Gazdaság
Számos lépést tesz a Lidl mindannyiunk érdekében
A cég évek óta kiemelten kezeli a fenntarthatóság kérdését.
február 19., 14:11
- Mindeközben
Szikora Róbert a fiatal zenészek generációjáról: Ők is a fogyasztói társadalom áldozatai, és ezért sajnálom őket
1 órája
- Mindeközben
Gelencsér Tímea egyáltalán nem készült az eljegyzésére: „Nagyon romantikus volt, el is sírtam magam”
2 órája
- Mindeközben
Patrick Schwarzenegger nem tudta előre, hogy meztelenkednie kell A Fehér Lótuszban
4 órája
- Gazdaság
Rangos díjat nyert Orbán Gábor, a Richter vezérigazgatója
265 vezérigazgató véleménye alapján nyerte el az elismerést.
február 19., 13:27
- Gazdaság
GVH: Kistermelők jutottak értékesítési lehetőséghez és új munkahelyek is létesültek a SPAR-nál
A Gazdasági Versenyhivatal intézkedésével a hazai kistermelők jártak a legjobban.
február 19., 19:40
- Gazdaság
1,3 milliárdért eladta az állam Balatonföldvár egyik legértékesebb területét
Az eladási ár azt mutatja, hogy igen jelentős lehetett az érdeklődés az ingatlanra.
február 19., 11:33
- Gazdaság
Elfogadták Brüsszelben Magyarország középtávú költségvetési tervét
Nagy Márton közölte a részleteket.
február 19., 13:14
- Gazdaság
Lerántották a leplet: ilyen lesz a béke utáni Magyarország
Belekóstoltunk, milyen az, ha közelít az orosz–ukrán háború lezárása.
február 19., 11:45
- Mindeközben
Judy szerint lánya segített neki a válásban: Úgymond, még „várta” is, hogy vége legyen a problémáknak
5 órája
- Címlapon
Orbán Viktor nyitotta a parlamentet, bejelentések, kiabálás és óriási vita lett belőle
5 órája
- Címlapon
Ilyen pozíciót még nem töltött be magyar politikus, de most megtört a jég
A megválasztott elnök az Indexnek árult el részleteket a döntés hátteréről.
8 perce
- Mindeközben
Nehéz elhinnünk szülinapi fotóit látva, hogy Paris Hilton 44, nem pedig 24 éves lett
6 órája
- Gazdaság
Szigorodik a szabályozás a kriptopiacon, ezzel új korszak kezdődik
A kisebb szereplők bajban lehetnek.
10 perce
- Gazdaság
Akár 300 ezres bírságot kockáztat, aki nem végzi el a NAV adategyeztetését
A hivatal átláthatóságot vár a döntéstől.
február 20., 07:29
- Gazdaság
Nagy dobásra készül a 4iG, újra a SpaceX-szel tárgyaltak Washingtonban
A decemberi mar-a-lagói találkozó után folytatódtak a megbeszélések.
február 19., 10:42
- Gazdaság
Az ingatlanárak repülőrajtot vettek, ám a lakásépítések padlót fogtak
Kérdés, lendíthetnek-e a helyzeten a lakhatási válság enyhítését célzó állami intézkedések.
február 20., 08:55
- Gazdaság
Szijjártó Péter: Új szintre léphet a magyar–kazah együttműködés
A nukleáris energia területén is lehetőség nyílik a közös munkára.
február 17., 11:02
- Gazdaság
Leállás jön Magyarország egyik legnagyobb bankjánál
Harminc órán keresztül nem lesznek elérhetőek bizonyos szolgáltatások a CIB Banknál.
február 20., 08:36
- Gazdaság
Romániai céget vásárol fel a Duna Aszfalt Zrt.
Az adásvétel értékét a felek nem hozták nyilvánosságra.
február 19., 07:19
- Gazdaság
Ez már rémálom: újabb banki díjemelések jönnek
Már kilenc bank jelentette be az inflációs díjemelését.
február 17., 09:52
- Gazdaság
Vészesen fogy a földgáz Európában – meddig bírjuk a telet?
Az európai föld alatti gáztárolók (UGS) töltöttségi szintje 50 százalék alá csökkent.
február 17., 10:38
- Gazdaság
Nagy Márton belengetett egy új javaslatcsomagot, hatalmas változások jönnek bizonyos kiadásokban
Most tárgyalják Brüsszelben.
február 18., 13:32
- Gazdaság
Debreciner: Több vízhez jutnak Debrecenben az akkugyárak, mint a kiszáradó tavak
A kínai EVE Power akkumulátorgyár engedélyezési dokumentuma alapján egyértelmű a képlet.
február 17., 16:28
- Címlapon
Volodimir Zelenszkij megsúgta az uniós vezetőknek, mely országok lehetnek Oroszország következő célpontjai
Nemzetközi biztonsági csúcstalálkozót tartottak Kijevben, az EU több vezetőjének részvételével.
43 perce
- Gazdaság
Donald Trump padlógázra lépett, így hat a visszatérése Magyarországra
Terítéken a gazdaság, a tőzsde, Szécsényi Bálint, az Equilor elnök-vezérigazgatója tiszta vizet öntött a pohárba.
február 17., 11:51
- Gazdaság
Óriási pénzek mozdulhatnak meg: a miniszterek ide adhatják le a vagyonukat
Bemutatjuk a bizalmi vagyonkezelés hátterét.
február 17., 15:11
- Gazdaság
Lipők Sándor: A települések kétharmada a szolidaritási hozzájárulás nyertese
A polgármester szerint a települések bevételeit elsősorban az iparűzési adó határozza meg.
február 17., 15:52
- Gazdaság
Rekordközelben termeltek hétfőn az ipari naperőművek
Magyarország a termelésben és tárolásban is élenjáró szerepre tör a minisztérium szerint.
február 18., 17:55
- Címlapon
Túl van a műtéten Gyurcsány Ferenc
A pártelnök azt is elárulta, hogy miért kellett kórházba vonulnia.
1 órája
- Gazdaság
Meglepő dolgokra licitálhatnak a NAV árverésén
Csaknem 1700 tárgy közül lehet válogatni.
február 17., 14:16