Super Mario mentheti meg az EU-t

2015.01.21. 13:13
Nem szúrós szemű gombák, hanem a gazdasági mélyrepülés az ellenség. Mario Draghinál és az Európai Központi Banknál lehet a megoldás.

Hosszas toporgás után csütörtökön végre meglépheti az Európai Központi Bank (EKB), amit szinte már mindegyik társa megtett a fejlett világban: elkezdhet kötvényeket vásárolni a tőkepiacokon. A „mennyiségi lazítás” (quantitative easing, QE) egy olyan nem konvencionális húzás, amivel a központi bankok pénzt pumpálnak a gazdaságba. Az USA-ban már három hasonló programot indítottak. A brit és a japán jegybank is alkalmazta a módszert.  Európában azért jelenthetne megkönnyebbülést a periféria tagállamainak, mert jelenleg nagyon sok pénzük megy el a válság során felhalmozódott adóssághalmok törlesztésére. Államkötvények vásárlásával az EKB ezt könnyíthetné meg.

Az EU-nak nagy szüksége lenne a lendületre, mert a lassuló gazdasági növekedés ürügyén egyre többen beszélnek Európa „elveszett évtizedéről”. A visszaesésnek mélyebb gyökerei vannak, és egy központi banki manőver nem oldhat meg minden gondot, mégis, az Európai Bizottság 315 milliárd eurós befektetési csomagjával együtt a QE jelenthet némi reményt, hogy sikerül beizzítani a gazdasági rakétákat.

Megy az óvatoskodás

Mostanra már az lenne a meglepetés, ha nem jelentenék be január 22-én a QE-t. Biztosat senki nem mer mondani – kivéve François Hollande francia elnököt, aki január 19-én szinte tényként kezelte a QE-t, csak hogy aztán villámgyorsan visszatáncoljon. Angela Merkel német kancellár is igyekezett hűteni a kedélyeket: „Nem mondanám, hogy ez egy sorsdöntő hét az eurónak” – mondta a vasárnapi görög választásra is utalva, amelyet a szélsőbaloldali Sziriza nyerhet meg. Az EKB teljes függetlenségben fog dönteni, figyelmeztetett.

Az se jó, ha minden olcsóbb?

A QE segítene elhárítani az egyik legnagyobbnak tartott veszélyt az EU gazdaságára: a deflációt. A negatív inflációnak lehetne örülni, mert ki ne lenne boldog, ha az árak nem emelkednek, hanem csökkennek. Ez viszont azzal fenyeget, hogy az emberek nem vásárolnak annyit, mondván, hogy ha várnak, úgyis minden olcsóbb lesz. Így a cégeknél csökkennek a bevételek, elkezdik kirúgni a dolgozóikat, és az egész folyamat spirálszerűen mélyül.

Az EU inflációja az utóbbi időben szinte folyamatosan csökkent, az uniós statisztikai hivatal adatai szerint pedig múlt hónapban beköszöntött a defláció mind az euróövezetben, mind az egész EU-ban. Ehhez nagyban hozzájárult az olajár látványos esése, de az infláció már anélkül is nulla százalék felé szédelgett, messze az EKB két százalékos célja alatt.

Így bucskázott le az éves infláció az EU-ban és az euróövezetben
Így bucskázott le az éves infláció az EU-ban és az euróövezetben
Fotó: Eurostat

A QE-vel egyrészt azért totojáztak a többi központi bankhoz képest, mert egyáltalán nem kockázatmentes. Ha egy ország becsődöl, az azt jelenti, hogy az EKB is fújhatja a tőle vett államkötvényeit, amelyeket végső soron adófizetői pénzből vásárolt. Görög államkötvénybe fektetni például különösen rizikós. A mediterrán országban most is áll a bál: január 25-én parlamenti választást tartanak, amelyet a szélsőbaloldal nyerhet.

Felmerült az a nem jelentéktelen probléma is, hogy az egész módszer törvénytelen. Uniós alapszerződés tiltja, hogy az EKB közvetlenül finanszírozza a tagállamok adósságát, ráadásul a QE már átlóg a gazdaságpolitikai eszközök közé, és nehezen préselhető be az EKB mandátumába, ami csak az infláció két százalékos vagy valamivel az alatti szinten tartását köti ki.

A német alkotmánybíróság már a Közvetlen Monetáris Tranzakciók (OMT) ügyében kikérte az Európai Bíróság állásfoglalását: van-e felhatalmazása a Központi Banknak ilyen eszközökkel beavatkozni a gazdaságpolitikába. Ítélet csak hónapok múlva várható, de főtanácsnoki vélemény már van, amit általában a bíróság is követni szokott. Január 14-én Pedro Cruz Villalón kimondta: ha bizonyos feltételek teljesülnek, az OMT összeegyeztethető az EU alapszerződéseivel, és belefér az EKB által felügyelt monetáris politikába.

Kritikusok ugyanakkor arra is figyelmeztetnek, hogy a QE-vel éppen olyan buborékot fújhatnak fel, mint amelyik a gazdasági válság kezdetekor kipukkadt, ráadásul nem is biztos, hogy az egész működne. Jó példa erre Japán, ahol egy túl rövid és egy túl óvatos próbálkozás után megunták a stagnálást, és egy kellően elszánt programot indítottak.

A németeknek nem tetszik

A fő akadály Németország. „Nem vagyok meggyőződve arról, hogy szükség lenne egy masszív államadósság-vásárló programra” – vélte Norbert Barthle, Merkelék frakciójának költségvetési bizottsági elnöke. Szerinte a segítséggel a legtöbb érintett országban hátradőlnének, és nem végeznék el azokat a reformokat, amelyekre szükség van a gazdaság hosszú távú beindításához.

A QE kockázatos a német adófizetőknek, miközben felelőtlen kormányokat pénzelnének belőle, szól a legnagyobb német pártban elterjedt nézet. A szigorú Bundesbank a legnagyobb kerékkötője a QE-nek, és már számtalanszor került szembe a túl lazának tartott politikája miatt Mario Draghival. A németeknek arra nemigen van módja, hogy előre megakadályozzák az EKB-t a program elindításában, de kérdés, hogy elég bátor lesz-e a program az ellenállás leszereléséhez. A japán példa mutatja, hogy ha nincs meg a kellő elszántság, az egész nem éri el a kívánt célt.

Ehhez a cikkhez ajánljuk

  • Külföld
Apa lesz a 2015-ös párizsi merényletsorozat utolsó élő elkövetője

Apa lesz a 2015-ös párizsi merényletsorozat utolsó élő elkövetője

Salah Abdeslam jelenleg is életfogytiglani börtönbüntetését tölti Franciaországban.

március 11., 17:03

  • Külföld
„A Fehér Ház Donald Trump idejében már nem a szövetségesünk”

„A Fehér Ház Donald Trump idejében már nem a szövetségesünk”

Parázs vita az Európai Parlamentben, Manfred Weber szerint botrány, ami Volodimir Zelenszkijjel történt, Európa magára maradt.

március 11., 13:44

  • Külföld
Több tucat ország részvételével tárgyalások kezdődnek az Ukrajnának szánt nemzetközi haderőről

Több tucat ország részvételével tárgyalások kezdődnek az Ukrajnának szánt nemzetközi haderőről

Ázsiai és óceániai országoknak igen, az Egyesült Államoknak azonban nem küldtek meghívót.

március 11., 15:49

  • Külföld
Őrizetbe vettek egy férfit az Északi-tengeren összeütközött hajók ügyében

Őrizetbe vettek egy férfit az Északi-tengeren összeütközött hajók ügyében

Egy tengerész kivételével mindenkit sikerült kimenteni.

március 11., 15:29

  • Külföld
Dróntámadás érte a Barátság kőolajvezetéket, már újraindult az ellátás

Dróntámadás érte a Barátság kőolajvezetéket, már újraindult az ellátás

Szijjártó Péter is megszólalt a történtek miatt.

március 11., 14:36

  • Külföld
Beigazolódtak a félelmek: Donald Trump vámemelést jelentett be

Beigazolódtak a félelmek: Donald Trump vámemelést jelentett be

Ez volt a válaszlépés szomszédja vámjára.

március 11., 16:04

  • Címlapon
Új korszak az egészségügyben: nem kell heteket várni orvosra, más szakrendelőkbe is tudunk időpontot foglalni

Új korszak az egészségügyben: nem kell heteket várni orvosra, más szakrendelőkbe is tudunk időpontot foglalni

Molnár Karolina helyettes államtitkár: Az EgészségAblakban már az eBeutalóval is bárhova be lehet jelentkezni vizsgálatra.

tegnap, 19:51

  • Címlapon
Magyar Péter az ATV-ben ígérgetett, „goebbelsezett”

Magyar Péter az ATV-ben ígérgetett, „goebbelsezett”

A Tisza Párt elnöke Ukrajna EU-csatlakozásáról is elmondta véleményét.

tegnap, 20:53

  • Külföld
Legutóbb vitába fulladt a találkozó, Donald Trump most újra várja Volodimir Zelenszkijt a Fehér Házban

Legutóbb vitába fulladt a találkozó, Donald Trump most újra várja Volodimir Zelenszkijt a Fehér Házban

Sikeres béketárgyalás: Amerika ismét szállít fegyvert, Ukrajna elfogadja a tűzszünetet – mostantól az oroszok térfelén pattog a labda.

március 11., 19:18

  • Külföld
Szijjártó Péter „elvetemültnek” minősítette Lengyelország külügyminiszterét

Szijjártó Péter „elvetemültnek” minősítette Lengyelország külügyminiszterét

A tárcavezető határozottan kiállt Elon Musk amerikai milliárdos mellett.

március 11., 12:55

  • Külföld
Blokád alá vették a szerb köztévé épületét a tüntető diákok

Blokád alá vették a szerb köztévé épületét a tüntető diákok

Azt sérelmezik, hogy nem tárgyilagosan tudósítanak a kormányellenes tiltakozásokról.

március 11., 13:44

  • Külföld
Már kilencvenmillió dollárért megvehető a milliárdos híres luxusjachtja

Már kilencvenmillió dollárért megvehető a milliárdos híres luxusjachtja

Arisztotelész Onasszisz világsztárokat és politikusokat látott rajta vendégül.

március 11., 07:08

  • Címlapon
A Tesco és a Lidl is lépett az árrésstop miatt, korlátozást vezettek be

A Tesco és a Lidl is lépett az árrésstop miatt, korlátozást vezettek be

Megérkeztek az első gyakorlati reakciók a kormány intézkedésére.

tegnap, 18:15

  • Külföld
Hágába vitték a letartóztatott volt fülöp-szigeteki elnököt

Hágába vitték a letartóztatott volt fülöp-szigeteki elnököt

Rodrigo Dutertét emberiesség elleni bűncselekmény vádjával vették őrizetbe.

március 11., 20:12

  • Külföld
Temuról rendelt rózsaszín vízipisztolyok miatt bírságoltak meg egy svájci politikust

Temuról rendelt rózsaszín vízipisztolyok miatt bírságoltak meg egy svájci politikust

A politikusnak 6500 frankot kellett fizetnie.

március 11., 19:45

  • Külföld
A lakosság mintegy 60 százaléka túlsúlyos vagy elhízott Szlovákiában

A lakosság mintegy 60 százaléka túlsúlyos vagy elhízott Szlovákiában

A súlyfelesleggel rendelkezők száma 15 éve növekedik.

március 11., 09:24

  • Külföld
Pusztító árvíz öntötte el Argentínát, több ezer embert evakuáltak

Pusztító árvíz öntötte el Argentínát, több ezer embert evakuáltak

Legalább százan eltűntek a víz sodrásában.

március 11., 12:27

  • Külföld
Mérgező anyagok szivárognak az Északi-tengeren összeütközött egyik konténerhajóból

Mérgező anyagok szivárognak az Északi-tengeren összeütközött egyik konténerhajóból

A hajó legénységének egyik tagja eltűnt.

március 11., 07:57

  • Címlapon
Történelmi fordulópont: Európa bejelentette, hogy harcra készül Amerikával

Történelmi fordulópont: Európa bejelentette, hogy harcra készül Amerikával

A tét a kontinens versenyképessége.

tegnap, 16:44

  • Külföld
Náci karlendítés miatt vettek őrizetbe egy izraeli tinédzsert Auschwitzban

Náci karlendítés miatt vettek őrizetbe egy izraeli tinédzsert Auschwitzban

Nácizmus propagálása miatt pénzbüntetést kapott.

március 11., 10:54

  • Külföld
Letartóztatták Rodrigo Duterte volt Fülöp-szigeteki elnököt a manilai repülőtéren

Letartóztatták Rodrigo Duterte volt Fülöp-szigeteki elnököt a manilai repülőtéren

A rendőrségi akció nagy felzúdulást váltott ki.

március 11., 08:53

  • Címlapon
Ez nem a Truman Show, hanem a valóság: ilyen az élet Észak-Koreában

Ez nem a Truman Show, hanem a valóság: ilyen az élet Észak-Koreában

Üres utcák, megrendezett beszélgetések, és egy tartalomgyártó, aki mindezt bemutatja.

tegnap, 20:45

  • Címlapon
Újabb nyílt levél íródott a lemondásra felszólított Szujó Zoltán miatt

Újabb nyílt levél íródott a lemondásra felszólított Szujó Zoltán miatt

Nem kellett sokat várni az MNASZ reakciójára.

tegnap, 17:21

  • Címlapon
A mondat, amivel Orbán Viktor felrobbantotta a közvéleményt

A mondat, amivel Orbán Viktor felrobbantotta a közvéleményt

A kormányfő hétfőn újra megszólalt az ügyben.

tegnap, 12:58