A Fitch is leminősített

A Fitch Ratings nemzetközi hitelminősítő Magyarország szuverén adósságának besorolását egy fokozattal, „BBB mínuszról” „BB pluszra” rontotta, amely már befektetésre nem ajánlott kategóriát jelent. A forint árfolyama a leminősítés bejelentése után átmenetileg 319 fölé ugrott az euróval szemben, majd visszatért a 317 körüli szintekre.

A kilátás negatív, ami a további leminősítés veszélyét hordozza. A hitelminősítő a döntést a fiskális és növekedési aggodalmak mellett a finanszírozás egyre erősödő kockázatai miatt hozta meg. A Fitch bizonytalannak látja az IMF megállapodást, és megítélésük szerint csak a készenléti hitel-megállapodás merülhet fel a tárgyalásokon - közölte a Quaestor.

Állampapírpiaci botladozások

A hitelminősítő felidézi, hogy a december 29-re meghirdetett, három-, öt- és tízéves kötvényekre szóló aukció részben sikertelen volt, mivel a befektetők magasabb hozamokat követeltek, mint amennyit a kormány hajlandó lett volna fizetni, bár a keresletre az ünnepi időszak is visszafogó hatással lehetett.

A január 5-i 12 hónapos kincstárjegy-aukción a kormány a tervezettnél kevesebbet adott el a diszkont kincstárjegyekből, és amit értékesített, azt is csak majdnem 10 százalékos hozammal tudta eladni. A tízéves állampapírok hozama 11 százalék közelében jár a november eleji 8 százalék helyett, a forint pedig január elején árfolyamrekordokat döntött az euróval szemben - áll a Fitch elemzésében.

A hitelminősítő szerint a Magyarországgal kapcsolatos piaci hangulat nagyobb mértékben romlott, mint más közép-európai országok, például Lengyelország vagy Románia esetében, ami az euróövezeti adósságválság terjedése mellett "hazai problémákat is tükröz".

Moody's			S&P			Fitch
			AA	Csehország (stabil)
A1	Szlovákia (stabil); Csehország (stabil)		A+	Szlovákia (pozitív)		A+	Csehország (pozitív); Szlovákia (stabil)
A2	Lengyelország (stabil)		A	Lengyelország (stabil)		A
A3			A-			A-	Lengyelország (sabil)
Baa1			BBB+			BBB+
Baa2	Bulgária (stabil)		BBB	Bulgária (stabil)		BBB
Baa3	Horvátország (stabil); Románia (stabil)		BBB-	Horvátország (negatív)		BBB-	Horvátország (negatív);Bulgária (pozitív); Románia (stabil)
Ba1	Magyarország (negatív kilátással)		BB+	Magyarország (negatív kilátással); Románia (stabil)		BB+	Magyarország
Ba2			BB			BB
Ba3			BB-			BB-
B1			B+			B+

Képes a kormány?

A Fitch szerint még ha meg is születik az egyezség a valutaalappal, "kétségek maradnának fenn azzal kapcsolatban, hogy a magyar kormány alá tudná-e vetni magát a (megállapodás) szigorú feltételrendszerének, tekintettel gazdaságpolitikájának eddigi kiszámíthatatlanságára, és arra, hogy az előző IMF-program 2010 júliusában idő előtt véget ért".

Jóllehet a kormánypárti többség az eurójegybank (EKB) javaslatainak zömét belefoglalta az MNB-ről szóló törvénybe, azonban változatlanul hagyott olyan kitételeket, amelyek a Fitch Ratings meglátása szerint csorbítják a Magyar Nemzeti Bank függetlenségét.

Mindemellett a januárban életbe lépett új alaptörvény a gazdaságpolitika kulcsfontosságú elemeinek - például az adóztatásnak - a módosítását kétharmados parlamenti többséghez köti, és ez szűkíti a jövőbeni kormányok költségvetési kiigazítási mozgásterét - áll a hitelminősítő pénteki elemzésében.

A cég szerint mindezek következtében növekedett a fontossága egy új IMF-megállapodás időbeni megkötésének, ugyanakkor bizonytalanabbá váltak egy ilyen egyezség elérésének kilátásai. A Fitch Ratings közölte, hogy újabb leminősítéshez vezethet, ha nem sikerül "időben" megkötni egy "megfelelő" IMF-megállapodást.

Nem sokkol

Nincs nagy hírértéke a bejelentésnek, semmilyen piaci hatása nem volt, egy pillanatnyi forintgyengülést leszámítva az árfolyam visszatért a leminősítés bejelentését megelőző szintre – mondja Orbán Gábor. Az Aegon Alapkezelő kötvénystratégája szerint olyan nem volt, aki a Fitch eddigi besorolása miatt tartotta a magyar állampapírokat, azok a befektetők, akik a bóvliveszély miatt menekülni akartak, már korábban megtették. A lépésnek ezért jelentős piaci hatás nem lesz - vélekedik Orbán.

Búró Szilárd az Equilor devizapiaci elemzője az Indexnek elmondta, a Fitch leminősítésében csak az időpont volt a kérdés, a másik két hitelminősítő után várható volt a döntés. Az elemzők már előre jelezték, annak nem lesz a korábbiakhoz hasonló jelentősége. Búró szerint más lett volna a helyzet, ha az utóbbi napok pánikhangulatában éri az országot a döntés, az akár 3-4 forinttal is tovább gyengíthette volna az árfolyamot. Úgy vélte, a piacok most az IMF-tárgyalásokról szóló hírekre figyelnek, a forintot elsősorban a Nemzetközi Valutaalap felől érkező pozitív jelzés erősíthetné tovább.

Giró-Szász András kormányszóvivő a Fitch döntését kommentálva azt mondta: a kormány azt meglepőnek tartja, hiszen éppen az elmúlt egy nap alatt a forint árfolyama az euróval szemben nyolc forinttal erősödött,  és Magyarország CDS-felára (a magyar államadósság törlesztéskockázatára kínált biztosítási tranzakciók árazása) 70 bázispontnyit javult.

Hozzátette: emellett az elmúlt 24 órában számtalan olyan nyilatkozat hangzott el a kormány, köztük a miniszterelnök részéről, amely világossá tette, hogy mi a kormány szándéka az EU-val és az IMF-fel folytatott tárgyalásokkal kapcsolatban.

Nem bíznak az IMF-tárgyalásban

Egy hónapja még valószínűtlennek nevezte Fitch Ratings hitelminősítő vezető elemzője, hogy azt megelőzően változtatnának Magyarország adóskockázati besorolásán, amíg nem áll rendelkezésére több információ a Nemzetközi Valutaalappal (IMF) folytatott tárgyalások kimeneteléről. A Fitch november 11-én a leminősítés lehetőségére utaló stabilról negatívra rontotta Magyarország hosszú távú adóskockázati besorolásának kilátását.

Egy másik hitelminősítő, a Moody's Investors Services november 24-ről 25-re virradó éjjel vonta meg Magyarországtól a befektetési ajánlású adósbesorolást. A szervezet a korábbi "Baa3"-ról egy fokozattal "Ba1"-re rontotta a magyar kormánykötvény-osztályzatot, és az új besorolásra is további leminősítés lehetőségére utaló negatív kilátást hagyott érvényben.

Bár korábban a Standard & Poors a Fitch Ratings-hez hasonlóan azt mondta, hogy jövő februárig felfüggeszti a magyar adósságbesorolás felülvizsgálatát, december végén az S&P és bóvliba tett minket.