Három ok miatt roppant meg a forint, de most jön a meglepetés

Ezen a héten folytatódott a forint leértékelődése, ami szeptember közepe óta már trendszerűnek mondható. 

Bár péntek délelőttre valamelyest korrigált (412-ig) az euró-forint árfolyam, a pár csütörtökön a 414-es szintet is átlépte, ami új kétéves negatív rekord

– jelezte lapunknak küldött elemzésében Bukovszki András, a CIB Bank elemzője. Megjegyezte, hogy „a mostani gyengülés mindenesetre azért különösen fájó, mert egy viszonylag kedvező külső környezetben, egy dollárleértékelődési hullám közepén történik, ilyenkor pedig erősödnie kellene az árfolyamnak”. 

Teljesen kilógunk a régiós trendből: „A cseh, a román és a lengyel valutához képest is nagyot gyengült a forint, és különösen utóbbinál látványos ez, csak idén közel 8 százalékot gyengült a hazai fizetőeszköz a zlotyhoz képest, 2010-hez képest pedig már majdnem 40 százalékot” – világított rá Bukovszki.

Ezért esett kétéves mélypontra a forint 

A szakértő szerint a héten tapasztalható gyengülés mögött három országspecifikus ok azonosítható.

1. Az Oroszország elleni új szankciók a magyar gázvásárlásokra is kockázatot jelenthetnek, mivel nálunk még mindig meghatározó az orosz energiahordozók szerepe.
2. Péntek este történt a Moody’s hitelminősítői felülvizsgálat, ami előtt kivártak a befektetők.
3. Bár péntekre eloszlott minden kétely a következő jegybankelnök személyét illetően, mivel a kormányból érkezik az új vezető, a piac bizonytalan azt illetően, hogy az új vezetés mennyire lesz óvatos a monetáris kondíciók meghatározásánál.

„A romló befektetői megítélésünk meglátszik a hozamfelárunk alakulásán is. Miközben a fejlett piacon érdemi visszaesés történt, addig a magyar hozamok átmeneti megugrás után csak visszatértek a múlt pénteki szintek közelébe, így a 10 éves pont ismét kicsivel 6,4 százalék alá került” – magyarázta Bukovszki András.

Muhi Gergely, az Equilor Befektetési Zrt. vezető elemzője szerint a heti forintgyengülésben közrejátszott, hogy Donald Trump jelentős vámokat helyezett kilátásba, és a német fogyasztói bizalom is romlott a GfK felmérése szerint.

A hazai fizetőeszköz körüli szentimentre azonban a következő jegybankelnök személyét övező bizonytalanság nyomta rá a bélyegét

– véli a közgazdász. „Péntek hajnalban az illikvid kereskedésben 415,5 forint felett is járt az euró jegyzése. Ezen a helyzeten segített, hogy Orbán Viktor pénteken nyilvánosságra hozta, hogy Varga Mihályt jelöli következő jegybankelnöknek” – világított rá.

Rodic Ádám, az MBH Elemzési Centrum elemzője megerősítette, hogy belföldi tényezők is szerepet játszottak az e heti forintárfolyam alakulásában: a piac valószínűleg a jövő évben hivatalba lépő új jegybankelnök személyére és a monetáris politika irányára is spekulált.

A kormányzat tagjai felől érkező nyilatkozatok eltérő várakozásokhoz vezethettek a gazdaságpolitikai ágak közötti jövőbeli összhang mértékével kapcsolatosan, ami a kamatkilátásokon keresztül a forintárfolyamot is befolyásolta

– magyarázta az elemző. „Pénteken végül a miniszterelnök az előzetes várakozásoknak megfelelően Matolcsy György utódjaként Varga Mihályt jelölte a jegybankelnöki posztra, amire kedvezően reagáltak a piacok, és a forint is enyhén korrigálni tudott az erősebb irányba.”

Nyugtatót kapott a forint

Regős Gábor, a Gránit Alapkezelő vezető elemzője megerősítette, hogy a forintnak ez a hete sem volt nagyon erős. Ugyan hétfő délután 410 alá erősödött az euróval szemben, ezt követően gyengülő trend következett, csütörtökön az árfolyam 415 felett is járt.

Ehhez képest pénteken sikerült egy kicsit erősödnie a forintnak, bár a volatilitás jelentős volt, péntek délután az árfolyam 412-413 körül ingadozott.

Az euró-dollár árfolyamot a dollár kismértékű gyengülése jellemezte a héten – ebből viszont a forint nem tudott profitálni.

Az árfolyam 415 fölé gyengülésében szerepet játszhatott a kamatstop meghosszabbítása, míg pénteken Varga Mihály jegybankelnöki jelölése erősítette az árfolyamot

– jelezte Regős Gábor, hozzáfűzve, hogy „a hírt a piac kedvezően értékelte, bár ez volt a várakozás, mégsem volt teljesen biztos a hivatalos bejelentésig”.

Karácsonyra forinterősödést kaphatunk

A szakértőket arról is kérdeztük, hogy a következő hetekben hogyan alakulhat a forint árfolyama az euróval szemben. 

– jelezte az Indexnek a CIB Bank. Az Equilor vezető elemzője, Muhi Gergely szerint a következő jegybankelnök személye körüli bizonytalanság eltűnésével némi nyugalom érkezhet a forint piacára, ami így a jövő héten 408 és 415-ös árfolyam között keresheti a helyét az euróval szemben.

A forint árfolyamának csökkenésével kapcsolatban Nyeste Orsolya egy szerdai sajtóeseményen arról beszélt, hogy a fogyasztói alapú reálárfolyam vásárlóerő-paritáson most „helyén lévő” forintot mutat – tudósított róla az Economx. 

Ami történt, az, hogy a külpiaci gyengülés miatt ez a 400 forint feletti árfolyam pár hónappal hamarabb érkezett meg Magyarországra – véli. Ez ugyanakkor azt is jelentheti az Erste elemzője szerint, hogy

A forint árfolyamának védelmében Nyeste Orsolya szerint az MNB üzenetei megfelelőek, ennek nyomán az Erste a korábban decemberre várható újabb kamatcsökkentéssel már nem számol.

Érdemes emlékezni, hogy a forint már hónapok óta jelentősebben gyengül, amiben olyan tényezők is szerepet játszottak, mint a dollár erősödése, a shortállományok felépülése, illetve a gyenge hazai adatok.

Regős Gábor szerint középtávon akár újra a 400-as szint alá erősödhet a forint.

Rövid távon nem hiszek abban, hogy visszatérnénk a 400 alatti szintre – középtávon még reménykedek benne. Így a következő hetekben ez a 405 és 420 közötti sáv lehet az, amiben az árfolyam tartózkodhat.

Most úgy tűnik, hogy ezen a 410 körüli, kicsit afeletti szinten ragadtunk” – fogalmazott a szakértő.

Eseménydús hét vár a forintra

A jövő héten rengeteg statisztikai adat jelenik meg úgy európai, mint hazai szinten. A magyar adatok közül a jelentősebbeket kiemeltük:

• Kedden érkezik a végleges harmadik negyedéves magyar GDP-adat, amely csak abban az esetben lehet piacbefolyásoló, amennyiben eltér az előzetes adattól. „Elemzői szemmel mindenképpen érdekes lesz látni a részleteket, hiszen az adat a közléskor, október végén erős negatív meglepetést okozott” – jelezte Rodic Ádám.
• Csütörtökön megismerjük az október havi előzetes magyar külkereskedelmi egyenleget, egy vártnál magasabb külkereskedelmi többlet forinterősítő hatású lehet. Ezen a napon érkezik még az októberi havi magyar kiskereskedelmi forgalmi adat is, amelyből a fogyasztás alakulására és ebből kifolyólag az utolsó negyedéves GDP-növekedésre nézve is következtetéseket vonhatunk le.
• Pénteken pedig napvilágot látnak az októberi ipari adatok.

„Amennyiben az iparból és a kiskereskedelemből is pozitív adatok érkeznének, az erősíthetné a forintot – erre az iparnál látok kisebb esélyt” – mondta Regős Gábor.

Nemzetközi fejlemények is érkeznek:

• Az Eurostat közli a harmadik negyedéves GDP újabb becslését, emellett a hétfői munkaerőpiaci és a csütörtöki kiskereskedelmi adatok lehetnek fontosak.
• Az Egyesült Államokból érkezik pénteken munkaerőpiaci adat – itt az előző, októberi adat gyenge volt, mindössze 12 ezer új, nem mezőgazdasági álláshely jött létre. Ez az adat befolyásolhatja azt, hogy a Fed decemberben csökkenti-e az irányadó rátáját, és így a dollár-euró árfolyamon keresztül hat a forintra is.

Végül pénteken ismét egy nagy hitelminősítő, a Fitch Ratings vizsgálja felül Magyarország adósbesorolását.

– jelezte Rodic Ádám. A hitelminősítő értékelése szerint Magyarország besorolása akkor mozdulhatna el pozitív irányba, ha javulna a gazdaságpolitika és a makrogazdasági politika hitelessége, valamint a GDP-arányos hiány mérséklődne.

Leminősítést abban az esetben adna a Fitch, ha a makrogazdasági politika hitelességének csökkenése veszélyeztetné a makrogazdasági teljesítményt, a versenyképességet és a középtávú növekedési kilátásokat

– magyarázta a szakértő, megjegyezve, hogy a tavaszi felülvizsgálat óta a költségvetési kilátások nem romlottak, valamint az államadósság pályája is csökkenhet 2025-ben. A növekedési kilátások ugyanakkor jelentősen romlottak a tavaszi értékelés óta.

Magyar idő szerint péntek este megérkezett a Moody’s hitelminősítő Magyarországról készített jelentése, amelyben az adósbesorolást megtartotta, azonban negatívra rontotta Magyarország adósbesorolásához tartozó stabil kilátását. 

Ez egyértelműen gyengítheti a forint pozícióját, azonban a szakértők még a döntés előtt nyilatkoztak lapunknak, így a döntés várható pontos hatása még nem jelenik meg elemzésünkben.

(Borítókép: Kolumbán Kitti / Index)