Itt az újabb kamatcsökkentés

2013.07.23. 14:04

Újabb 0,25 százalékponttal csökkentette a jegybanki alapkamatot a Magyar Nemzeti Bank (MNB) Monetáris Tanácsa keddi kamatdöntő ülésén, ezzel 4 százalékra csökken a kamat. A lépés nem okozott meglepetést, korábban a jegybank alelnökei és maga Matolcsy György jegybankelnök is jelezte, hogy vágni fognak, az elemzők is egyértelműen csökkenést vártak, a döntés érdemben így a forint árfolyamát sem befolyásolja.

  • CHF/HUF
    429.26
    -0.17 %
  • EUR/HUF
    400.88
    0.03 %
  • BUX
    87986.28
    0.30 %
  • OTP
    24070 Ft
    -0.12 %
  • MOL
    2946 Ft
    1.80 %
15 perccel késleltetett adatok. Forrás: portfoliofinancial.hu

Több a kérdőjel a folytatás körül, a szakértői előrejelezések sokfélék. Egyes elemzői vélemények szerint az MNB kamatcsökkentési ciklusának hosszát alapvetően befolyásolhatja az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve mennyiségi enyhítési programjának kilátásba helyezett leépítése is. A legóvatosabb előrejelzést a City egyik legnagyobb pénzügyi-gazdasági elemzőháza, a Capital Economics közgazdászai adták. Szerintük a csökkentéssel véget is érhet az MNB enyhítési ciklusa, amely pont egy évvel ezelőtt kezdődött.

Created with Highcharts 4.0.1Az MNB-alapkamat alakulása2009-2015, forrás: MNBAlapkamat2009. 0102030405060708091011122010. 0102030405060708091011122011. 0102030405060708091011122012. 01020304050607080910111213.01020304050607080910111214.01020304050607080910111 %2 %3 %4 %5 %6 %7 %8 %9 %10%

Úgy vélik, az infláció ugyan jóval az MNB 3 százalékos célszintje alatt jár, és a következő hónapokban még tovább lassulhat, Matolcsyéknak mégis lehet oka aggódni a külső finanszírozási környezet esetleges romlása miatt. Ráadásul a legutóbbi aktivitási adatok azt mutatják, hogy a magyar gazdaság teljesítménye valamelyest erősödik, ez is csökkentheti a további monetáris enyhítésre irányuló nyomást.

Teljesen mást gondolnak a Bank of America-Merrill Lynch elemzői, szerintük az MNB enyhítési ciklusa 2014-ben is folytatódik és meg sem állnak 2,50 százalékos alapkamatig. Szerintük a csökkentésnek az állhat útjába, ha a forintárfolyam megindul a 320 forint/eurós szint felé.

Várható volt, de ennyi elég

Duronelly Péter, a Budapest Alapkezelő befektetési igazgatójának vélménye szerint mostanában nem okoz meglepetést a jegybank, és most sem tette, amikor ismét 25 bázisponttal 4 százalékra csökkentette az alapkamatot. A piac korábban ennél agresszívebb vágást is beárazott, volt, hogy 3,5 százalék alatti kamatot sem tartottak elképzelhetetlennek. A mostani várakozások szerint még egy negyedszázalékos vágás van benne a pakliban. A mostani csökkentésben minden bizonnyal szerepet játszott az, hogy a laza amerikai kamatpolitika végét vizionáló félelmek végül nem lettek úrrá a befektetőkön, és a fontosabb kockázatos piacok a júniusi megingások után stabilizálódni látszanak.

A magyar gazdaság fundamentumai nem sokat változtak: a növekedési kilátások lehangolóak, ugyanakkor inflációs nyomásról sem lehet beszélni. A pénzintézeti szektor továbbra is összehúzódik, ami viszont az ország nettó és bruttó külső adósságát is csökkenti, mérsékelve Magyarország pénzügyi kockázatait. A világ jegybankjai részéről összességében inkább további lazítás, mintsem szigorítás várható, ami szintén a kamatvágás irányába hatott.

Oszlay András, a Takarékbank osztályvezetője szerint a a kedvező villággazdasági környezet, az alacsony infláció gazdaság elhúzódó gyengélkedése, és különösen a beruházási aktivitás gyengélkedése alacsonyabb kamatszintet indokol, bár közismert a kamattranszmisszió gyengesége, és a hitelbővülésnek a gyenge keresleti oldal legalább annyira oka, mint a kínálati. A fent felsorolt tényezők nagy része továbbra is fennáll, úgy véli azonban, hogy a 4 százlékos szint elérésével a magyar alapkamat további csökkentése változatlan külső finanszírozási környezet estében már vállalhatatlanul felerősítené a a pénzügyi stabilitási kockázatokat és veszélyeztetné a forintárfolyamot is.

Ezért, hacsak a külső finanszírozási környezetben további érdemi javulás nem következik be, szerinte a mai vágást követően egy időre leállhat a kamatcsökkenés. Hogy egyáltalán újraindulhat-e egy olyan környezetben, amikor a Fed már deklaráltan a likviditásbővítő intézkedéseinek lassú kivezetésére készül, az legalábbis kétséges. Hogy kétségtelenül kritikus időponthoz érkezett a monetáris lazítás, abból is látszik, hogy Matolcsy György jegybankelnök az eddigi gyakorlatával szakítva 15 órakor mégiscsak tart sajtótájékoztatót, vélte a Takarékbank közgazdásza.

Elmondhatnák, hogy mikor lesz vége

„Nem meglepő az újabb kamatvágás, a kilátásokkal kapcsolatban ugyanakkor vannak kérdőjelek – fogalmazott Árokszállási Zoltán, az Erste Bank makroelemzője a mai kamatdöntést követően. Szerinte az infláció miatt egyelőre továbbra sem kell aggódnunk. 3 százalék körül van a maginfláció mértéke, a teljes fogyasztói árindex pedig bő egy százalékkal az MNB hivatalos, 3 százalékos célja alatt van.

Az infláció ráadásul továbbra is alacsony lehet, mert bár a tranzakciós illeték újabb emelése és a dohánytermékek árrésének emelkedése felfelé hat, a várható újabb rezsicsökkentés és a gyenge kereslet ezt bőven ellensúlyozza.

A kamatkilátásokkal kapcsolatban azonban mégis felmerülnek kérdések, mivel a további csökkentéshez egyértelműen fenn kellene maradnia a támogató nemzetközi környezetnek. Május óta azonban azt láttuk, hogy ez könnyen megváltozhat: volt egy rövidebb időszak, amikor például egyáltalán nem árazott a piac további kamatvágást, mivel a befektetők bizonytalanabbá váltak a tengerentúli monetáris politikai kilátásokkal kapcsolatban.

Az utóbbi hetekben azonban újra támogatóbbá vált a befektetői légkör. Emellett, a továbbra is számottevő külső adósság miatt szükség van egy bizonyos szintű kamatprémiumra. Tovább bonyolítja a helyzetet, hogy újabb devizahiteles programon gondolkozik a kormány, ami megbolygathatja a piaci nyugalmat. Az elmúlt hetekben újra javulni kezdő piaci hangulatban, az árazások alapján ismét az látszik, hogy 4 százalék alatt lehet a kamatvágási ciklus alja. Egyelőre azonban kitartunk azon véleményünk mellett, hogy nem lesz idén további monetáris lazítás. Ahogyan közeledünk a kamatcsökkentési ciklus aljához, egyre fontosabb, hogy az MNB valamilyen módon belefűzze kommunikációjába, hogy hol lehet vége a csökkentési ciklusnak, magyarázta Árokszállási.

Ehhez a cikkhez ajánljuk

  • Gazdaság
Nagy Márton elmondta, mikor érkeznek a hatósági árak

Nagy Márton elmondta, mikor érkeznek a hatósági árak

A nemzetgazdasági miniszter szerint az infláció a legrosszabb dolog a világon.

február 23., 12:03

  • Gazdaság
Donald Trump milliárdos támogatója szerint az európai vezetők ostobasága lenne visszatérni az orosz gázhoz

Donald Trump milliárdos támogatója szerint az európai vezetők ostobasága lenne visszatérni az orosz gázhoz

Harold Hamm úgy véli, az amerikai vállalatok nem vágynak vissza Oroszországba.

február 22., 17:02

  • Gazdaság
Egyre nagyobb a rejtély Warren Buffett meglepő befektetési stratégiája körül

Egyre nagyobb a rejtély Warren Buffett meglepő befektetési stratégiája körül

A 94 éves pénzügyi guru közzétette éves levelét.

február 22., 21:11

  • Címlapon
Részben mumifikálódva találtak rá Gene Hackman és felesége holttestére

Részben mumifikálódva találtak rá Gene Hackman és felesége holttestére

Az esettel kapcsolatban több nyugtalanító részlet látott napvilágot.

tegnap, 18:18

  • Gazdaság
Öveket becsatolni, Orbán Viktor elmondta, mi következik

Öveket becsatolni, Orbán Viktor elmondta, mi következik

A miniszterelnök szerint hiába az áttörés a politikában, ha nem tudják megfékezni az inflációt.

február 23., 08:01

  • Gazdaság
Nagyon kell figyelni: új csalás terjed

Nagyon kell figyelni: új csalás terjed

Online vásárláskor rejtett előfizetéssel rövidítik meg az ügyfeleket.

tegnap, 19:46

  • Gazdaság
Gőzerővel zajlik a munka, hamarosan rá sem ismerünk Tokaj belvárosára

Gőzerővel zajlik a munka, hamarosan rá sem ismerünk Tokaj belvárosára

Több milliárd forint kormányzati támogatás érkezett a történelmi léptékű fejlesztésekhez.

február 23., 11:41

  • Gazdaság
A napnál is világosabb, miért sürgeti Orbán Viktor annyira a békét

A napnál is világosabb, miért sürgeti Orbán Viktor annyira a békét

Egymást érik a fejlemények, nem győzzük kapkodni a fejünket.

február 23., 13:19

  • Gazdaság
Közeledik egy fontos határidő a NAV-nál, jelentős segítségre hívták fel az érintettek figyelmét

Közeledik egy fontos határidő a NAV-nál, jelentős segítségre hívták fel az érintettek figyelmét

Az új rendszer csökkentheti a vállalkozások adminisztrációs terheit.

február 23., 10:21

  • Gazdaság
Kiszámolták, mennyivel nőhet egy háromgyermekes család jövedelme Orbán Viktor bejelentése után

Kiszámolták, mennyivel nőhet egy háromgyermekes család jövedelme Orbán Viktor bejelentése után

Fény derült a pluszbevételek összegére.

február 23., 11:00

  • Címlapon
Gene Hackman arra vágyott, hogy tisztességes színészként emlékezzenek rá

Gene Hackman arra vágyott, hogy tisztességes színészként emlékezzenek rá

A kétszeres Oscar-díjas színész 95 évet élt.

tegnap, 20:00

  • Gazdaság
Valami elindult Ácson, már magyarul tanulnak a kínaiak

Valami elindult Ácson, már magyarul tanulnak a kínaiak

Az sem zavarja őket, hogy nálunk most nincs kolbászból a kerítés.

február 22., 10:22

  • Címlapon
Milliókat bukhat, aki nem ismeri, hogyan működik a rendszer

Milliókat bukhat, aki nem ismeri, hogyan működik a rendszer

Az előadók csak kapkodják a fejüket.

tegnap, 18:55

  • Gazdaság
Pogátsa Zoltán az Orbán-évértékelőről: Tüneti kezelés helyett valódi megoldások kellenek

Pogátsa Zoltán az Orbán-évértékelőről: Tüneti kezelés helyett valódi megoldások kellenek

A közgazdász szerint a miniszterelnök beszéde a torta újraelosztásáról szólt, nem arról, hogyan tudna nagyobb lenni a torta.

február 24., 07:21

  • Gazdaság
Orbán Viktor a háziasszonyokban bízik, de a szakértők szerint már a 2 százalékos gazdasági növekedés is illúzió

Orbán Viktor a háziasszonyokban bízik, de a szakértők szerint már a 2 százalékos gazdasági növekedés is illúzió

A GKI vezérigazgatója a magyar gazdaság stagnálását látja.

február 22., 06:00

  • Gazdaság
Megszólalt a kormány az áfa-visszatérítésről, kiderült, mikortól lehet igényelni

Megszólalt a kormány az áfa-visszatérítésről, kiderült, mikortól lehet igényelni

Vitályos Eszter szerint a támogatás közvetlenül azokhoz jut, akiknek szükségük van rá.

február 23., 14:31

  • Címlapon
Leukémiában meghalt a Real Madriddal BL-t nyerő futballista

Leukémiában meghalt a Real Madriddal BL-t nyerő futballista

2022 óta küzdött a betegséggel.

tegnap, 19:45

  • Gazdaság
Hernádi Zsolt figyelmeztet: Európa egyre nehezebb helyzetben találhatja magát

Hernádi Zsolt figyelmeztet: Európa egyre nehezebb helyzetben találhatja magát

Komoly problémákkal küzd a kontinens a Mol-vezér szerint, túlzottan erőlteti az olajipari átállást.

február 21., 08:41

  • Gazdaság
Dupla fájdalom a kormánynak: a tavalyi földbe állás után az idei növekedés is kérdéses

Dupla fájdalom a kormánynak: a tavalyi földbe állás után az idei növekedés is kérdéses

Kijöttek az adatok, jelentős mértékben csökkentek a beruházások 2024-ben.

február 24., 08:30

  • Gazdaság
Szijjártó Péter: Száz új gyár épül idén Magyarországon

Szijjártó Péter: Száz új gyár épül idén Magyarországon

A miniszter szerint a magyar gazdaság minden válságból győztesként került ki.

február 23., 13:29

  • Gazdaság
Változás jön a kutakon, rátapostak az árak a gázpedálra

Változás jön a kutakon, rátapostak az árak a gázpedálra

Már szombattól mélyebben kell a zsebünkbe nyúlnunk.

február 21., 15:49

  • Gazdaság
Lakhatási válság közepette emelnek kamatot a bankok? – Utánajártunk

Lakhatási válság közepette emelnek kamatot a bankok? – Utánajártunk

Így hathatnak az állampapír-milliárdok a hitelpiacra.

február 21., 16:48

  • Gazdaság
Ezreket rúgna ki a Meta, miközben maguknak gigabónuszokat osztogatnak a vezetők

Ezreket rúgna ki a Meta, miközben maguknak gigabónuszokat osztogatnak a vezetők

Az alkalmazottak részvényjuttatásait is visszanyesték.

február 21., 14:28

  • Gazdaság
Nem mind zöld, ami hidrogén: így változtathatja meg a jövő üzemanyaga az életünket

Nem mind zöld, ami hidrogén: így változtathatja meg a jövő üzemanyaga az életünket

A terjedését a költségek hátráltatják.

február 21., 19:58

  • Gazdaság
Újabb kínai óriásberuházás érkezik Magyarországra

Újabb kínai óriásberuházás érkezik Magyarországra

A befektetés mintegy 800 új munkahelyet teremt.

február 21., 15:16

  • Gazdaság
Nagy Márton: Ha ez nem sikerül, be kell avatkoznunk

Nagy Márton: Ha ez nem sikerül, be kell avatkoznunk

Az élelmiszerárak visszaszorításán dolgozik a miniszter.

február 21., 15:21

  • Gazdaság
Csatát nyertek a kicsik: ezt akarta, de végül meghátrált a kormány

Csatát nyertek a kicsik: ezt akarta, de végül meghátrált a kormány

Visszavonják a tervezetet, és díjmentes marad a szálláshely-minősítés.

február 21., 15:26

  • Gazdaság
Meredek pletykák kaptak szárnyra Tiborcz Istvánról, akit fantomnak neveztek egy osztrák lapban

Meredek pletykák kaptak szárnyra Tiborcz Istvánról, akit fantomnak neveztek egy osztrák lapban

Az Index megkeresésére cáfolta a híreszteléseket a BDPST Group.

február 21., 17:42

  • Gazdaság
Több száz cég, civil, Litkai Gergely, Csányi Vilmos, Ónodi Eszter – Ön is köztük lehet

Több száz cég, civil, Litkai Gergely, Csányi Vilmos, Ónodi Eszter – Ön is köztük lehet

Óriási az érdeklődés a jövő szombati Nemzeti Faültetés Napja iránt.

február 21., 15:29



Bezárás