Mit jelent, hogy bóvliba estünk?
További Magyar cikkek
A hitelminősítőknél a bóvlikategória azt jelenti, hogy a minősítő a magas kockázatok miatt a besorolások alapján befektetési döntéseket hozó ügyfeleinek azt mondja: az adott állam, illetve vállalat által kibocsátott kötvényeket nem érdemes, túlságosan rizikós megtartani vagy tovább vásárolni.
A három nagy nemzetközi hitelminősítő, a Moody's, az S&P és a Fitch 21-24 fokozatú skálákon osztályozzák a kibocsátók helyzetét különféle nemzetközi gazdasági, iparági- és országspecifikus szempontok alapján. Mint korábban megírtuk, Magyarországon a hitelminősítők főként a költségvetés állapotát, a hiánycsökkentésre vonatkozó ígéretek tartósságát, a várható gazdasági növekedést, az ország finanszírozási kilátásait és a végtörlesztés bankszektorra gyakorolt hatásait figyelték.
Az egyes besorolásokhoz kilátások is tartoznak, ez lehet semleges, pozitív vagy negatív – ez utóbbi azt valószínűsítik, hogy az adott kategóriából még lejjebb minősíthetnek valakit, míg a pozitív a felminősítést valószínűsíti. Ezek változtatása tehát a besorolás módosításának várható irányait jelzi előre, a besorolás változásáról akkor beszélünk, ha egy kötvénykibocsátó egyik rubrikából a másikba kerül át.
A befektetésre nem ajánlott, spekulatív (bóvli) kategóriába az úgynevezett alacsony középminőségű besorolás elvesztésével kerül egy ország, akkor, amikor a skála 10. helyéről a 11. helyére lép.
Mint látszik, ennél még jócskán van lejjebb is, első ránézésre nem is tűnik jelentősnek a változás. Valójában és kissé leegyszerűsítve azonban azt mondhatjuk: ez egy olyan töréspont, ahol a még éppen jónak mondható befektetési célpontoktól elválnak a rosszak.
Moody’s | S&P | Fitch | Üzenet |
Aaa | AAA | AAA | Legjobb minősítés |
Aa1 | AA+ | AA+ | Jó minősítés |
Aa2 | AA | AA | |
Aa3 | AA- | AA- | |
A1 | A+ | A+ | Jó középminőség |
A2 | A | A | |
A3 | A- | A- | |
Baa1 | BBB+ | BBB+ | Alacsony középminőség |
Baa2 | BBB | BBB | |
Baa3 | BBB- | BBB- | |
Ba1 | BB+ | BB+ | Befektetésre nem ajánlott, spekulatív (bóvli) |
Ba2 | BB | BB | |
Ba3 | BB- | BB- | |
B1 | B+ | B+ | Erősen spakulatív |
B2 | B | B | |
B3 | B- | B- | |
Caa1 | CCC+ | CCC | Kevés az esély a visszafizetésre |
Caa2 | CCC | ||
Caa3 | CCC- | ||
Ca | C+ | ||
C | CC | ||
- | D | DDD | Fizetésképtelen |
DD | |||
D |
A szétválásnak nemcsak lélektani hatásai vannak. Bizonyos kötvényalap-kezelők nem vehetnek, illetve nem tarthatnak olyan papírokat, melyek osztályzata az alacsony középminőségű szint alatt van. Másrészt a drasztikusabb lépésekhez, a spekulatív kategóriába sorolt eszközök erőteljes eladásához a legtöbb alapkezelő szabályzata szerint legalább két hitelminősítőnek kell erre a szintre vágnia az osztályzatot.
Hogyan tovább Magyarország?
A kettős leminősítés nálunk még nem történt meg, most csak a Moody'snál kerültünk bóvliba. De a másik két intézet valamelyike is lejjebb sorolhat bennünket a közeljövőben (igaz, az S&P épp most közölte: felfüggeszti az ország felülvizsgálatát, és az IMF-tárgyalásoktól függően, 2012 februárjában dönt az ország besorolásáról). Egyfelől azért, mert a minősítők általában egyszerre, néhány nap eltéréssel mozdulnak egy irányba. Különösen olyan esetekben igaz ez – és ilyen a mostani is –, mert mindkét másik cégnél negatív kilátásunk van, amitől önmagában is várható a leminősítés.
A mostani S&P-lépés hatása várhatóan mérsékelt marad, főként azért, mert a piac már nagyrészt beárazta a lépést. Ez tükrözi a forint mélyrepülése, hiszen bő három hét alatt közel 20 forintot gyengült az euróhoz képest, illetve a csődkockázatot jelző cds-árazás is mintegy ötödével emelkedett.
A hazai részvényalapokat sem rázná meg nagyon a leminősítés. A Portfolio.hu elemzése szerint a nálunk befektető részvényportfolió-menedzserek sok bóvliban lévő ország cégeinek részvényeit tartják a befektetési alapjaikban – bár a legtöbb ilyen országnak van nemzetközi védőhálója, vagy az IMF, vagy az EKB, vagy az eurósánc, míg mi csak most kezdjük az IMF visszacsalogatását –, ráadásul a piaci szereplőknek általában fontosabb az adott vállalat teljesítménye az egyes országok költségvetési és általános gazdasági állapotánál.
Szintén nem várható, hogy a befektetők megpróbálnak a magyar kötvényektől tömegesen megszabadulni. Az elemzés idézi Tóth Gyulát, az UniCredit európai feltörekvő piaci stratégáját, aki szerint a magyar államkötvényeket tartó alapok fektethetnek bóvli besorolású papírokba (igaz, csak korlátozott mennyiségben), attól a besorolástól pedig, ahol már tényleg nem vásárolnak (ahol már kicsi az esély a befektetés megtérülésére az adott állam fizetőképességi problémái miatt), legalább 5-6 fokozattal távolabb vagyunk.
A Portfolió azt is megállapítja: aki félt a leminősítéstől, vagy túlzottan kockázatosnak találta a hazai kötvénypiacot, már hónapokkal ezelőtt elkezdte eladni kötvényeit. Ezért feltehető, hogy tömeges eladások most nem indulnak meg.
Ehhez a cikkhez ajánljuk
- Gazdaság
Az MCC lesz az InfoRádió többségi tulajdonosa
75 százalékos tulajdonrészt szereztek.
december 18., 16:46
- Gazdaság
Megvan, mikor lesznek 2025 legfontosabb gazdasági konferenciái
A következő évben is választ kaphatnak a jövő kérdéseire a fiatalabb és az idősebb vállalkozók is.
december 18., 20:13
- Gazdaság
Bár a vállalatok terheit emelik a bankok, a végén a magyar emberek fizetnek
Akár 70 százalékkal is növekedhettek a kis- és mikrovállalkozások bankszámlaköltségei.
december 18., 11:31
- Címlapon
Megkóstoltuk, hogy önöknek ne kelljen – Leteszteltük Németh Szilárd menüjét karácsonyra
Nem okozott csalódást a gasztroinfluenszer.
2 órája
- Mindeközben
Az Ázsia Expressz szereplője látványos átalakuláson ment át az életmódváltásának köszönhetően
4 órája
- Gazdaság
A 4iG Csoport 60 millió forint értékű digitális fejlesztéssel támogatja a gyógyításban részt vevők munkáját
A Semmelweis Egyetem Gyermekgyógyászati Klinikájával hosszú távú partneri kapcsolat épül ki.
december 18., 14:01
- Gazdaság
Nyolcvanéves a magyar történelem egyik legkockázatosabb vállalkozása
A tisztviselők egy ország pénzügyi fedezetét biztosító vagyonon ültek, miközben a fagyhaláltól féltek.
2 órája
- Gazdaság
Nem tudnak versenyezni a BYD-val, egyesülhet két nagy japán autógyártó mamutcég
A tárgyalások még kezdeti szakaszban vannak.
december 18., 17:44
- Gazdaság
Fontos uniós listán került az élbolyba Magyarország
Varga Mihály számolt be a hírről.
december 18., 14:59
- Címlapon
Karácsonyi ajándék Tordai Bencének: nem kell elbontania a házát Sára Botond határozata miatt
Már nem „ketyeg a hat hónapra beállított fideszes időzített bomba” a képviselő otthonában.
1 órája
- Címlapon
Még ki sem hűlt Matolcsy György széke, de Varga Mihályt máris kinevezték
Nem késlekedett a köztársasági elnök.
51 perce
- Címlapon
Orbán Viktor Magyar Péterről: Hozzá képest Gyurcsány egy Adenauer volt
A miniszterelnök szerint Vlagyimir Putyin korrekt partnere Magyarországnak.
4 órája
- Címlapon
Megtalálták, de még nem tudják megközelíteni a másik magyar túrázót az Alpokban
Amint a körülmények lehetővé teszik, a hegyimentők folytatják a küldetésüket.
1 órája
- Gazdaság
A Századvég teljesen mást vár jövőre a magyar gazdaságban, mint a kormány
A kormányközeli kutatóközpont szerint 2025-re 2,6 százalék lehet a bővülés.
december 18., 10:50
- Gazdaság
Jön a kormány 4000 milliárdos lépése – megszólalt az egyik bankvezér
Mutatjuk a Demján Sándor Program részleteit.
december 19., 07:35
- Gazdaság
Bár elfogadták, valószínűtlennek tűnik a milliárdosok globális megadóztatása
Felemás eredmények születtek a G20-ak számára legfontosabb ügyeket érintő kérdésekben.
december 18., 20:22
- Gazdaság
A kormány célja, hogy a gazdasági növekedés 2025-re meghaladja a 3 százalékot
Ennek érdekében kidolgozták a 21 pontból álló Új Gazdaságpolitikai Akciótervet.
december 17., 09:57
- Gazdaság
Barna Zsolt: A legtöbb bankadót fizetjük – akkor milyen állami hátszélről beszélnek?
Új befektetők és pezsgő tőzsdei jelenlét – ezért hajt az MBH Bank.
december 18., 08:03
- Gazdaság
Robot figyelmeztet, ha valami nincs rendben a biztosításunkkal
A mesterséges intelligencia a kárintézésben és az alulbiztosítottság kivédésében segíthet.
december 19., 06:03
- Címlapon
„Meló karácsonyig” – megérkeztek az első ünnepi fotók a politikusoktól
Németh Szilárd indította a sort, de Gyurcsány Ferenc volt az első karácsonyfával pózoló.
1 órája
- Gazdaság
Milyen válság? Karácsonyra úgy vásárolunk, mintha nem lenne holnap
Jövőre is a vásárlóerő megtartása, a hatékony értéklánc kialakítása lesz a legfontosabb feladat.
december 18., 20:33
- Gazdaság
A karácsonyi vásárok sem ússzák meg, lecsapnak az adóellenőrök
A leggyakoribb hiba az, hogy nem megfelelően tüntetik fel a kereskedők az árakat.
december 17., 15:54
- Gazdaság
Elkelt a Tőzsdepalota, mutatjuk, ki áll a háttérben
Megújulhat az üresen álló épület, ismét Budapest építészeti örökségének ékes példája lehet.
december 17., 11:26
- Címlapon
Aki mer, most nagyot nyer: januárban jöhet a nagy pénzeső
Ez nem érint mindenkit, csak a legbátrabbakat.
4 órája
- Gazdaság
Lecsapott a Gazdasági Versenyhivatal, százmilliós bírságot kapott a GymBeam
A cég több szempontból is tisztességtelen kereskedelmi gyakorlatot folytatott.
december 17., 14:32
- Címlapon
Lerántották a leplet: itt a meglepő igazság az osztrák bolti árakról
Jelentős az árszintkülönbség a szupermarketekben.
5 órája
- Gazdaság
Nyolc meglepő jel mutatja: valami nagy dolog készül a magyar gazdaságban
Virág Barnabás, az MNB alelnöke tárta elénk.
december 17., 14:00
- Gazdaság
Átfogó fejlesztési programot indít a Pécsi Tudományegyetemet fenntartó alapítvány
A térség leszakadását akarják megfordítani.
december 17., 18:02
- Címlapon
Gulyás Gergely: A Tisza Pártnak sikerült alulmúlnia minden eddigi ellenzéki próbálkozást
A Miniszterelnökséget vezető miniszter elmondta, hogy mit vár a 2026-os választásoktól.
5 órája