Leminősítette Magyarországot a Moody's

A hosszú lejáratú deviza államadósság besorolása az eddigi A3-ról (stabil kilátás mellett) A2-re rontotta a hosszú lejáratú devizaadósság besorolását. A Moody's mai lépésével a magyar adósság besorolása, Lettországgal együtt már a legrosszabb a régióban.

Eddig visszafogottak voltak

A Moody's eddig a régióban visszafogott volt a leminősítéseket illetően, az S&P és a Fitch sokkal aktívabbnak mutatkozott. Mostanra azonban már a Moody's-nál is csak egy kategárióval vagyunk feljebb, mint a másik két szervezetnél. A Moody's felőli potenciális leminősítésre az elmúlt napokban már számítani lehetett.

A hír hallattára a napközben folyamatosan gyengülő forint zuhanni kezdett. Az euró percek alatt 269 forint közelébe drágult a korábbi 266 forintot valamivel meghaladó szintről. Reggeli még 261 forint/eurós árfolyamon zajlott a kereskedés.

A térségbeli országok besorolásai a hitelminősítőknél
	S&P	Fitch	Moody's
Magyarország	BBB plusz	BBB plusz	A3
Csehország	A	A plusz	A1
Szlovákia	A	A plusz	A1
Szlovénia	AA	AA	Aa2
Lengyelország	A mínusz	A mínusz	A2
Románia	BB plusz	BBB	Baa3
Oroszország	BBB plusz	BBB plusz	Baa2
Horvátország	BBB mínusz	BBB mínusz	Baa3
Bulgária	BBB	BBB	Baa3
Ukrajna	B plusz	B plusz	B1
Észtország	A	A mínusz	A1
Lettország	BBB plusz	BBB	A3
Litvánia	A mínusz	A mínusz	A2
Forrás: MTI

A Moody's lépése nem teljesen váratlan annak fényében, hogy a két másik hitelminősítő korábban már rontotta a magyar kilátásokat. A Fitch Ratings október 17-én változtatta stabilról negatívra hazánk hosszú lejáratú deviza- és forintadósságának "BBB+", illetve "A-" besorolását. Három nappal később a Fitch a magyar bankok kilátásait értékelve azt közölte: a magyar pénzintézetek hitelminősítési kilátásának pozitívra emelése azonban az IMF-hitelcsomag ellenére akkor is valószínűtlen, ha abból közvetlen támogatásban részesülnek.

Az S&P 2006 nyarán, a költségvetési takarékossági csomag akkori ismertetése után rontotta az addigi elsőrendű "A mínusz"-ról a jelenlegi, közepes befektetői ajánlású "BBB plusz"-ra a hosszú futamú magyar adósosztályzatot. Ezt követően, idén október 16-án negatív figyelőlistára helyezte magyar állami adósi besorolásokat.

Mit szolgál a minősítés?

A világban három nagy hitelminősítő működik, a Moody's, a Standard & Poor's és a Fitch. Besorolási rendszerük formailag majdnem azonos: A, B, C kategóriák, illetve azon belül alkategóriák vannak. Az A kategóriában a legjobb jelölés mindhárom intézetnél az AAA, ezt az S&P-nél és a Fitchnél az AA+, a Moody'snál az AA1 kategória követi, majd további öt lépcső, melynek végén a Moody'snál az A3, a másik két intézetnél az A- minősítés áll, mint az B-s kategóriák utáni utolsó fokozat.

A hitelminősítés lényege egyszerűsítve az, hogy az osztályzatrendszer jelzi, mennyire tekinthető kockázatosnak egy hitel, tehát például mennyire vehető biztosra, hogy a Magyar Állam képes lesz a továbbiakban fizetni adósságait. A besorolások iránytűként szolgálnak a befektetők számára, jelzik például, hogy ha állampapírba akarnak fektetni, mely országok kötvényei legbiztosabbak, és melyek azok, amelyek kockázatosabbak: utóbbiakért nagyobb hozamot várnak, ez tükröződik például most is a 11,5 százalékos magyar, illetve 3,5 százalékos eurókamat közötti különbségben.

Akik el akartak menni, már elmentek

A befektetési alapok portfolióiban léteznek nagyon egyszerű előírások: például, hogy a legjobb, AAA besorolású eszközökből ennyit kell, vagy éppen egy rosszabb, például BBB+-os eszközökből maximum mennyit szabad tartani. Ez utóbbi a nagyobb gond: ha egy leminősítés jön, akkor egy sor befektető automatikusan eladja a leminősített ország eszközeit, függetlenül attól, hogy előző nap még vette vagy tartotta azokat – és láthatta azokat a tényezőket, melyek a leminősítést megalapozták.

Ennek köszönhető, hogy a bejelentésre azonnal gyengülésnek indult a forint. Ugyanakkor a konkrét leminősítést enyhítheti több tényező is: Magyarország az utóbbi hetekben-hónapokban túladottá vált, a valutaválságtól és államcsődtől való pánik már elűzte a konzervatív befektetőket az állampapírpiacról (az Államadósság Kezelő Központ le is állította az idei állampapír kibocsátásokat). Ugyanakkor a Moody's az egyetlen cég, ahol még mindig A osztályos besorolásunk van, tehát a rontás ellenére náluk jobban állunk, mint a minket szinttel lejjebb, a legjobb B kategóriás szinten, BBB+-on tartó Fitchnél és S&P-nél.

Ugyanakkor a régióban csak két ország, Románia és Bulgária áll mögöttünk minden minősítőnél.

Megkapta a régió

A Moody's ma a három balti országok hitelbesorolását is felülvizsgálta. A szeptember óta negatív kilátással számontartott Lettországot szintén A3-as szintre minősítették le. Litvánia és Észtország besorolását az eddigi stabilról a leminősítés lehetőségére utaló negatívra rontotta.

Az elmúlt hetekben, a globális válság hatására a hitelminősítők sorozatban minősítettek le országokat, vagy rontották kilátásaikat. Az S&P-nél Lengyelország kilátásai változtak pozitívról stabilra október 27-én, négy nappal korábban Bulgáriának adta stabil helyett negatív kilátást.

A Moody's október 20-án Ukrajna B1-es besorolásának kilátását változtatta az eddigi, felminősítést valószínűsítő pozitívról stabilra. Október 8-án Izlandot minősítették le, méghozzá brutálisan, egyszerre három fokozattal, a korábbi Aa1-ről A1-re. Ukrajna a Fitchnél és az S&P-nél sem úszta meg a lefokozást, S&P B pluszról B-re változtatta a hosszú lejáratú devizaadósság besorolását, a Fitchnél a BB mínuszt B pluszra váltották.